România, printre cele mai vulnerabile economii din CEE, avertizează Allianz Trade

Riscul global de țară s-a îmbunătățit în 2025, însă România continuă să fie afectată de dezechilibre fiscale și externe, potrivit celei mai recente analize Allianz Trade. Inflația ridicată, deficitele mari și riscurile de finanțare mențin economia românească într-o zonă de fragilitate comparativ cu alte state din regiune.

Riscul global de țară s-a îmbunătățit în 2025

Analiza Allianz Trade arată că 2025 a adus o tendință generală de ameliorare a riscului global de țară. În total, 36 de state au beneficiat de revizuiri pozitive ale ratingurilor, în timp ce doar 14 economii au fost retrogradate.

Îmbunătățirile au fost susținute de ajustări macroeconomice, dezinflație și condiții de finanțare mai favorabile, în special în piețele emergente. Printre statele cu ratinguri îmbunătățite se numără Argentina, Ecuador, Ungaria, Italia, Spania, Turcia și Vietnam.

Europa Centrală și de Est: evoluție mixtă

În regiunea Europei Centrale și de Est, Allianz Trade indică o dinamică neuniformă. În timp ce unele economii beneficiază de stabilizarea inflației și consolidare fiscală graduală, România continuă să fie evidențiată ca una dintre cele mai vulnerabile economii din regiune.

Raportul subliniază că redresarea economică internă rămâne modestă, iar riscurile asociate dezechilibrelor fiscale și externe persistă.

Inflația, una dintre cele mai ridicate din regiune

Deși presiunile inflaționiste s-au temperat în majoritatea statelor CEE, România continuă să înregistreze o rată a inflației peste media regională. Această evoluție afectează consumul, planurile investiționale și costurile de finanțare.

Allianz Trade atrage atenția că inflația persistentă rămâne un factor-cheie de risc macroeconomic.

Deficitele gemene amplifică vulnerabilitatea

Analiza evidențiază deteriorarea poziției fiscale și externe. Deficitul bugetar a atins 8,7% din PIB în 2024, pe fondul creșterii accelerate a cheltuielilor publice. În paralel, deficitul de cont curent s-a adâncit la 8,2% din PIB.

Aceste dezechilibre pun presiune asupra necesarului de finanțare, ratingului suveran și stabilității macroeconomice.

România își menține calificativul investment grade, însă perspectivele au fost revizuite la negativ de principalele agenții de rating. Allianz Trade subliniază că evoluția deficitului și dinamica datoriei publice rămân atent monitorizate de investitori.

Structura finanțării externe ridică semne de întrebare. Peste două treimi din deficitul extern este acoperit prin investiții de portofoliu, considerate mai volatile decât investițiile străine directe.

Această dependență crește expunerea la schimbări rapide ale sentimentului investitorilor.

Absorbția fondurilor europene, sub nivelul așteptărilor

Allianz Trade remarcă întârzieri în utilizarea fondurilor europene. La jumătatea lui 2025, rata de absorbție a fondurilor NGEU era de aproximativ 38%, iar cea a fondurilor structurale de circa 17% din sumele disponibile.

Blocajele administrative și procedurile complexe continuă să limiteze impactul investițiilor publice.

„În 2025, îmbunătățirile au fost determinate în principal de fundamentele macroeconomice mai solide, susținute de politici fiscale și monetare mai favorabile. În numeroase piețe emergente, condițiile de finanțare mai bune, aprecierea monedelor locale și prețurile mai ridicate ale materiilor prime au permis eliminarea restricțiilor privind tranzacțiile. În rândul economiilor cu venituri ridicate, stabilitatea politică îmbunătățită, dezinflația și performanțele comerciale mai solide au consolidat reziliența în Europa (…) și în regiunea Asia-Pacific”, afirmă Ana Boata, Head of Economic Research, Allianz Trade.

România: fără criză iminentă, dar cu riscuri persistente

Allianz Trade consideră că România nu se află în pragul unei crize, însă rămâne expusă unor riscuri macroeconomice relevante. Inflația, deficitele ridicate și presiunile de finanțare continuă să influențeze evoluția economiei.

„Sunt, totuși, și vești bune legate de reducerea deficitului bugetar pentru finalul anului 2025, care ar trebui să continue și în anii următori. Într-adevăr, incertitudinile politice persistă (…) Cu toate acestea, nu putem să nu observăm că riscul iminent al unei declasări a ratingului de țară a fost depășit pe termen scurt, iar România se împrumută la costuri mai reduse față de prima jumătate a anului 2025. (…)

În acest context, crește probabilitatea ca (…) discuția referitoare la direcția economiei să se deplaseze din planul inflației (…) către modalități de a impulsiona creșterea economică (…) și, eventual, spre scăderea nivelului dobânzilor bancare”, a declarat Mihai Chipirliu, Credit Director, Allianz Trade România.