Guvernul aprobă Proiectul Ecosistem pentru modernizarea pieței de capital și a fondurilor de investiții

Guvernul României a aprobat, în ședința de astăzi, 2 aprilie 2026, la propunerea Ministerului Finanțelor, un proiect de lege privind modificarea și completarea cadrului legislativ aplicabil organismelor de plasament colectiv și administratorilor acestora, cunoscut sub denumirea de „Proiectul Ecosistem”

Guvernul aprobă Proiectul Ecosistem pentru modernizarea și eficientizarea pieței de capital și a fondurilor de investiții din România

Guvernul României a aprobat, în ședința de astăzi, 2 aprilie 2026, la propunerea Ministerului Finanțelor, un proiect de lege privind modificarea și completarea cadrului legislativ aplicabil organismelor de plasament colectiv și administratorilor acestora, cunoscut sub denumirea de „Proiectul Ecosistem”. Inițiativa a fost elaborată de Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF), în urma consultărilor cu reprezentanții industriei fondurilor de investiții, și are ca obiectiv modernizarea și eficientizarea funcționării pieței de capital din România, precum și facilitarea accesului investitorilor la o gamă mai diversificată de produse financiare.

Proiectul se înscrie în direcțiile stabilite prin Strategia națională privind dezvoltarea pieței de capital pentru perioada 2023–2026 și urmărește, în principal, simplificarea procedurilor administrative, creșterea flexibilității investiționale și alinierea legislației naționale la evoluțiile cadrului european. În acest context, actul normativ introduce măsuri menite să eficientizeze distribuția produselor de investiții, inclusiv prin posibilitatea utilizării contului global, care permite intermediarilor autorizați să gestioneze relația cu investitorii într-un mod agregat, contribuind astfel la reducerea costurilor și la extinderea accesului la piață.

De asemenea, proiectul prevede extinderea bazei de investitori prin introducerea unei noi categorii, cea a investitorilor semi-profesionali, care vor putea participa la fonduri destinate în mod tradițional investitorilor profesionali, în condiții adecvate de informare și asumare a riscurilor. În paralel, sunt simplificate procedurile administrative, în special pentru anumite fonduri adresate investitorilor profesionali, pentru care se introduce posibilitatea înregistrării în locul autorizării, reducând astfel durata și complexitatea proceselor.

Un alt obiectiv important îl reprezintă adaptarea cadrului investițional la dinamica pieței, prin extinderea tipurilor de active în care pot investi fondurile, inclusiv către anumite categorii de active digitale, cu respectarea reglementărilor europene aplicabile, precum regulamentul MiCA. Totodată, proiectul include măsuri de îmbunătățire a cadrului de reglementare și supraveghere, prin clarificarea și corelarea normelor existente, inclusiv în ceea ce privește regimul sancțiunilor, pentru a asigura un mediu coerent și predictibil pentru toți participanții la piață.

În plus, actul normativ transpune în legislația națională prevederi ale Directivei (UE) 2024/2994, referitoare la tratamentul riscului de contraparte pentru tranzacțiile cu instrumente financiare derivate compensate central. Prin aceste intervenții, autoritățile urmăresc consolidarea pieței de capital și crearea unor condiții mai favorabile pentru finanțarea economiei reale.

Proiectul face parte dintr-un set mai amplu de inițiative guvernamentale destinate stimulării investițiilor și dezvoltării pieței de capital, aflate în diferite stadii de elaborare sau implementare. Acesta vizează, totodată, actualizarea și completarea cadrului normativ existent, inclusiv a legislației referitoare la organismele de plasament colectiv, administratorii de fonduri de investiții alternative și fondurile de investiții alternative.

Printre modificările propuse se regăsesc introducerea unor concepte noi, precum cel de contraparte centrală, ajustarea regulilor privind capitalul inițial al administratorilor, extinderea activităților permise acestora, inclusiv la nivel transfrontalier, precum și revizuirea regimului sancționator și clarificarea unor mecanisme operaționale. De asemenea, sunt prevăzute măsuri pentru eficientizarea cerințelor de documentație în procesul de autorizare și pentru dezvoltarea cadrului aplicabil distribuției fondurilor și activităților transfrontaliere.

În continuare, proiectul de lege urmează să fie transmis Parlamentului pentru dezbatere și adoptare.

Despre proiectul de lege Ecosistem

Proiectul de lege „Ecosistem” aduce modificări și completări semnificative asupra celor trei acte normative principale care reglementează organismele de plasament colectiv (OPC) și administratorii acestora. Este vorba despre Ordonanța de Urgență a Guvernului nr. 32/2012 privind OPCVM și societățile de administrare a investițiilor, Legea nr. 74/2015 privind administratorii de fonduri de investiții alternative și Legea nr. 243/2019 referitoare la reglementarea fondurilor de investiții alternative și modificarea unor acte normative. Proiectul vizează, în principal, simplificarea procedurilor de autorizare și înregistrare la ASF pentru anumite categorii de fonduri de investiții alternative (FIA), cu accent pe cele destinate investitorilor profesionali, precum și flexibilizarea politicii investiționale a acestora, inclusiv prin luarea în considerare a evoluțiilor legislative în domeniul criptoactivelor, conform Regulamentului MiCA.

Un aspect important al proiectului îl reprezintă transpunerea noilor norme europene care elimină limitele privind riscul de contraparte pentru tranzacțiile cu instrumente derivate compensate central, contribuind astfel la crearea unor condiții de concurență echitabile între instrumentele tranzacționate pe piețele reglementate și cele negociate în afara acestora. Modificările aduse de proiectul Ecosistem sunt structurate pe cele trei acte normative vizate.

În cazul OUG nr. 32/2012, proiectul prevede întărirea stabilității financiare și a capacității operaționale a societăților de administrare a investițiilor (SAI) prin impunerea obligației de a completa nivelul capitalului inițial dacă acesta scade sub pragul legal. Sunt reglementate distribuția OPCVM prin contul global, pentru eficientizarea operațiunilor și creșterea atractivității fondurilor românești, precum și desemnarea de către depozitari a unei persoane responsabile cu activitatea de depozitare în cadrul funcției de conformitate, notificată ASF. De asemenea, se introduce definiția contrapărții centrale (CPC), prin trimitere la Regulamentul (UE) nr. 648/2012, și se revizuiesc dispozițiile privind riscul de contraparte, în conformitate cu Directiva (UE) 2024/2994.

În ceea ce privește Legea nr. 74/2015, proiectul actualizează definițiile pentru a asigura coerența cu cadrul legal european și simplifică analiza actului constitutiv al FIA, concentrându-se pe conformitatea cu legislația pieței de capital. Sunt stabilite prevederi pentru menținerea capitalului inițial al administratorilor de fonduri de investiții alternative (AFIA) și pentru posibilitatea acestora de a administra fonduri destinate investitorilor profesionali în alte state membre și de a distribui titlurile de participare către investitori domiciliați în UE. Totodată, se introduce o nouă categorie de investitori eligibili – investitorii semi-profesionali –, care pot participa la FIAIP, contribuind astfel la extinderea bazei de investitori.

Modificările aduse Legii nr. 243/2019 vizează, printre altele, eliminarea obligativității de autorizare a actului constitutiv al FIA de tip societate de investiții și simplificarea procesului de transmitere a regulilor fondurilor la ASF, revizuirea regulilor privind programele de răscumpărare, precum și introducerea posibilității transformării unui FIA într-o altă categorie. De asemenea, se permite înregistrarea FIA destinate investitorilor profesionali și se extinde politica de investiții a acestora, inclusiv posibilitatea de a investi în criptoactive și alte active evaluabile în mod corect, oferind astfel diversificare și adaptare la noile tendințe ale pieței.