Spectaculoşi pe bursă, slabi la rentabilitate

PROGRES Performanţele companiilor româneşti listate la Bursă au cunoscut o îmbunătăţire semnificativă în 2006 faţă de anii precedenţi, emitenţii de la BVB şi Rasdaq reuşind să îi ajungă din urmă pe cei de la alte burse din zonă nu numai în privinţa creşterii preţurilor acţiunilor, ci şi a indicatorilor financiari.

Rezultatele obţinute de cele mai bune firme româneşti listate au fost, anul trecut, chiar mai spectaculoase decât ale celor din alte ţări mai b

PROGRES Performanţele companiilor româneşti listate la Bursă au cunoscut o îmbunătăţire semnificativă în 2006 faţă de anii precedenţi, emitenţii de la BVB şi Rasdaq reuşind să îi ajungă din urmă pe cei de la alte burse din zonă nu numai în privinţa creşterii preţurilor acţiunilor, ci şi a indicatorilor financiari.

Rezultatele obţinute de cele mai bune firme româneşti listate au fost, anul trecut, chiar mai spectaculoase decât ale celor din alte ţări mai bine poziţionate din punct de vedere economic. Din punctul de vedere al rentabilităţii reale a capitalului, media pentru primele zece companii din România se situează pe locul al doilea, după Austria, şi destul de departe de celelalte ţări. Creşterea medie a companiilor din Top 10 românesc a fost mai mare decât în toate celelalte ţări, chiar şi Austria fiind depăşită la acest capitol. Evident, în privinţa creşterilor bursiere stăm cel mai bine, performanţele emitenţilor români fiind, în continuare, mult peste media din celelalte ţări. Randamentul mediu al acţiunilor, de 241%, pentru primele zece clasate din România a surclasat toate celelalte ţări, care nu au reuşit să obţină mai mult de 60,3% (Ungaria).

„Fluxul de investiţii străine către România, stimulat de perspectiva aderării la Uniunea Europeană şi de dorinţa investitorilor importanţi de a se plasa strategic pe o piaţă în expansiune, au contribuit la crearea unui mediu economic care a favorizat companiile româneşti să realizeze creşteri şi performanţe bursiere superioare companiilor din ţările analizate din Europa Centrală şi de Est, ţări care au trecut de faza aderării de mai mulţi ani“, spune Vasile Luţai, Managing Director Contrast Management-Consulting.

Aderarea la UE ridică afacerile

Dacă facem o comparaţie între România şi celelalte patru ţări din Europa Centrală şi de Est incluse în analiza Contrast, observăm că stăm mai bine la capitolul creştere a afacerilor şi la randamentul acţiunilor, dar mai slab în privinţa rentabilităţii companiilor. Cele 50 de companii româneşti analizate au realizat o rentabilitate reală medie a capitalului de doar 3,1%, faţă de 8,7% în cazul medianei celor 100 de companii din restul regiunii, 70 din Austria şi câte zece din Ungaria, Cehia şi Slovenia. Este o situaţie destul de normală, având în vedere că firmele româneşti sunt în plin proces de creştere, iar investiţiile necesare pentru aceasta afectează profiturile obţinute. Dacă avem în vedere evoluţia din ţările care au intrat în Uniunea Europeană în 2004, perspectivele sunt bune pentru emitenţii români. Indicatorii de creştere ai companiilor din Ungaria, Cehia şi Slovenia au înregistrat îmbunătăţiri importante, cea mai mare diferenţă fiind în Cehia, unde de la o creştere medie anuală de circa 4%, în perioada 2003-2004, s-a ajuns la peste 11%, anul trecut.

Intrarea multor companii străine puternice pe piaţa românească reprezintă un semnal că există aşteptări mari ca tendinţa pozitivă de după aderarea la UE să fie urmată şi la noi în ţară. „Numărul semnificativ de personal calificat şi dinamic de pe piaţa românească constituie o mare oportunitate. În special, cunoştinţele avansate de limbi străine sunt determinante pentru Raiffeisen International, ca grup bancar străin“, explică Katja Fiedler, Manager Investor Relations Raiffeisen International, preferinţa grupului pentru România. „Critic este pe de altă parte fenomenul de «brain drain» destul de răspândit, mai exact emigrarea acestui personal calificat în străinătate. Urmarea nu este doar că ne va fi mai dificil să găsim angajaţi calificaţi. Şi salariile celor ce rămân în România cresc, deoarece emigrarea conduce la o limitare de resurse“, mai spune ea.

Pentru S&T, un alt grup străin important prezent pe piaţa românească, cele mai importante oportunităţi sunt previziunile pozitive de dezvoltare, inflaţia scăzută şi perspectivele de creştere a producţiei industriale. „Riscurile constau în faptul că reforma sistemului juridic şi a administrării publice nu va urma ritmul dezvoltării economiei, în principal datorită instabilităţii politice – ce poate afecta negativ intrările de fonduri structurale europene şi investiţii străine directe, cu influenţă asupra volumului de investiţii IT“, concluzionează Martin Bergler, CFO S&T AG.