Rusia: Sfârşitul perioadei de depreciere?

După ce, până la mijlocul anului, Rusia a fost unul dintre performerii de top din lume, în ultimele săptămâni, cursurile multor acţiuni ruseşti s-au depreciat semnificativ.
Raiffeisen Capital Management (RCM) a pomenit în ultimele luni, în mod repetat, oportunităţile şi riscurile pieţei de acţiuni ruseşti. La mijlocul lunii septembrie, din cauza deteriorării rapide a climatului economic, chiar şi tranzacţionarea la bursa din Moscova a fost temporar suspendată. Au modificat

După ce, până la mijlocul anului, Rusia a fost unul dintre performerii de top din lume, în ultimele săptămâni, cursurile multor acţiuni ruseşti s-au depreciat semnificativ.

Raiffeisen Capital Management (RCM) a pomenit în ultimele luni, în mod repetat, oportunităţile şi riscurile pieţei de acţiuni ruseşti. La mijlocul lunii septembrie, din cauza deteriorării rapide a climatului economic, chiar şi tranzacţionarea la bursa din Moscova a fost temporar suspendată. Au modificat aceste turbulenţe, coroborate cu înrăutăţirea situaţiei economice globale, evaluarea noastră pozitivă faţă de piaţa de acţiuni din Rusia? După o perioadă de destindere, planează oare ameninţarea unei alte căderi a cursului?

De fapt, contextul economic a devenit mai dificil şi pentru companiile ruseşti. Alături de criza economică din Europa şi SUA, trebuie să amintim scăderea preţurilor la materiile prime, factorii politici perturbatori şi problemele cåtorva bănci ruseşti – probleme apărute în ultima perioadă. Toate acestea nu îndreptăţesc însă, dintr-o perspectivă fundamentală de evaluare, deprecierea puternică a cursului acţiunilor ruseşti. Mai mult, repatrierile de capital în străinătate şi lichidările masive impuse de titluri de credit au condus, în lipsa cumpărătorilor, la niveluri de evaluare care sugerează foarte multe scenarii negative, chiar catastrofale.

Spre deosebire de criza din Rusia, din 1998, economia este astăzi mult mai solidă, structurile politice sunt mai stabile şi, mai ales, statul rus dispune de un buget semnificativ. Atåta timp cåt preţul la petrol nu scade pentru o perioadă mai mare sub 70 dolari/baril, guvernul rus rămåne într-o situaţie financiară confortabilă. Acesta a dovedit deja că îşi va utiliza resursele pentru a sprijini economia şi pieţele financiare, activånd astfel pe termen scurt o creştere puternică a cursului.

Este imposibil de estimat cåte titluri de credit urmează să fie lichidate în săptămånile şi lunile următoare şi, mai ales, cånd şi unde va fi atins nivelul minim al cursurilor în Rusia. Din punctul de vedere al evaluării, piaţa rămåne totuşi foarte avantajoasă.

Astfel, pentru o nouă creştere de durată sunt necesari în special doi factori: o calmare vizibilă a crizei financiare globale şi o stabilizare a preţului la petrolul brut, deasupra pragului de 90 dolari/baril. O evoluţie pozitivă în acest sens se anticipează a avea loc în săptămånile şi lunile următoare. Din această cauză, RCM pledează în continuare pozitiv pentru Rusia, mai ales pentru sectorul petrolier.

«Este imposibil de estimat cånd şi unde va fi atins nivelul minim al cursurilor.»
Gerhard Aigner, general manager Raiffeisen Capital Management