Un decalaj mare de cont curent presupune accesarea unor împrumuturi mai mari din străinătate, care ar putea prevesti o criză a creditelor în cazul în care finanțarea se termină. Un nivel ridicat al datoriei externe pe termen scurt în raport cu stocul guvernamental de rezerve înseamnă că economiei îi lipsesc mijloacele de a ajuta debitorii să treacă de dificultățile temporare. Creșterea rapidă a creditării semnalizează adesea firme suprasolicitate și prețuri de active supraevaluate. Un sistem financiar mai deschis ar putea stimula creșterea economică pe termen lung, dar totodată ușurează scurgerea de capital spre exterior.

The Economist a combinat acești patru factori într-un indice care măsoară vulnerabilitatea a 26 de piețe emergente la întreruperile de capital. Codul de culori utilizat în infografic este extrem de simplu: verdele denotă economiile, inclusiv statele cu rezerve bogate în petrol, care au un risc relativ scăzut la o eventuală oprire bruscă a capitalurilor. Un surplus de cont curent, un tezaur imens de rezerve și un cont de capital închis înseamnă că orice problemă întâmpină China, aceste economii este puțin probabil să aibă de a face cu o retragere de capital.

Multe dintre marile economii ale lumii emergente sunt pe culoarea maro. India și Indonezia simt deja presiunea. Altele, precum Mexic, s-au descurcat bine pe fondul turbulențelor recente: peso-ul a fost destul de plat în ultimul an. Dar creșterea creditării și un nivel ridicat de deschidere financiară sunt posibile puncte de fragilitate. Malaezia și Filipine, victime ale crizei asiatice de la sfârșitul anilor `90, sunt într-o formă mai bună acum. Ambele au conturi curente excedentare și și-au construit reverve tampon mult mai mari în raport cu obligațiile externe pe termen scurt.

Țările din zona roșie sunt cele mai expuse la risc. Africa de Sud, Ucraina și o serie de țări din America Latină toate arată vulnerabilitate, dar Turcia este în fruntea listei. Este vorba despre deficitul de cont curent de peste 6% din PIB, datoria externă pe termen scurt și plata datoriilor care însumează peste 150% din activele de rezervă disponibile, și din 2009 creditarea a crescut mai rapid în Turcia decât în orice altă piața emergentă inclusă în indice. Lira turcească s-a depreciat deja cu 13% față de dolar de la începutul anului, dar s-ar putea să se scufunde și mai mult.

SURSA: The Economist


Te-ar putea interesa și: