Piata valutara externa (forex)

luna precedenta. Nu este foarte mare aceasta diferenta, dar putem constata ca trendul s-a intors si ca valoarea nu este deloc departe de recordul inregistrat in luna noiembrie. Avem deci motive de ingrijorare. A urmat apoi inca o lovitura data celor care cred in cresterea dolarului: deficitul de cont curent pentru ultimul trimestru al anului trecut. Estimarile nu erau deloc optimiste: 181,9 miliarde dolari fata de 164,71 miliarde dolari pentru trimestrul anterior. Realitatea dura a iesit la ivea

luna precedenta. Nu este foarte mare aceasta diferenta, dar putem constata ca trendul s-a intors si ca valoarea nu este deloc departe de recordul inregistrat in luna noiembrie. Avem deci motive de ingrijorare. A urmat apoi inca o lovitura data celor care cred in cresterea dolarului: deficitul de cont curent pentru ultimul trimestru al anului trecut. Estimarile nu erau deloc optimiste: 181,9 miliarde dolari fata de 164,71 miliarde dolari pentru trimestrul anterior. Realitatea dura a iesit la iveala: 187,9 miliarde dolari. Reactia a fost rapida, dolarul cedand din nou masiv in fata monedei unice si nu numai. Interpretarea cifrelor nu lasa loc de echivoc: deficitul pe intreg anul 2004 a crescut cu 25% fata de 2003, ajungand astfel la cifra-record de 665,9 miliarde dolari (valoare revizuita), adica aproximativ 6% din produsul intern brut. Rezulta de aici ca in fiecare zi sunt necesare 1,8 miliarde de dolari pentru finantarea acestuia, recastigarea increderii in dolar si prevenirea inflatiei. O cifra imensa…
Un aspect interesant: cresterea cu 25% mentionata anterior inca nu se regaseste in dolar: Dollar Index (un indice calculat pe baza cotatiilor dolarului fata de principalele monede mondiale) a inregistrat in 2004 o scadere de numai 17,8%. Facand o echivalenta, ar rezulta ca dolarul „mai are loc” sa scada pana la 1,44 fata de euro, cam cat estimeaza si cei mai pesimisti analisti. Desigur, in ecuatie intra mai multi factori: viteza de crestere economica din Europa si Asia, pretul petrolului, increderea investitorilor in climatul economic, trendul inflatiei de peste Ocean si, nu in ultimul rand, diferenta dintre ratele dobanzilor (de data asta pozitiv pentru dolar). Din analiza datelor macroeconomice, nu rezulta inca o imbunatatire reala a situatiei existente, iar afirmatiile optimiste facute recent de Alan Greenspan inca nu si-au dovedit, cel putin pentru moment, suportul concret. Concluzia e simpla: dolarul sufera din cauza dezechilibrelor structurale din economie si, in cazul in care factorii ecuatiei raman aceiasi, nu va avea de ce sa ne mire o continuare a deprecierii sale.
In rest, din nou nimic bun pentru dolar: desi OPEC a majorat productia, pretul petrolului a atins un nou record istoric: 56,50 USD/baril, iar indicii pietei de capital inregistreaza pierderi aproape in fiecare zi.
Repet inca o data cele afirmate de la inceputul anului: raman adeptul ideii ca dolarul va mai avea de furca in 2005.
Liviu Moldovan, sef departament analiza, WBS