31.000 lei/dolar.Cresterea semnificativa a cererii nu a coincis cu deprecierea leului, asa cum majorarea ofertei nu a adus o apreciere. Se pare ca in piata exista un grup de banci care fac jocurile, pe sume destul de reduse, altfel este greu de explicat cum o oferta mai mare, de circa 20 milioane euro, a coincis cu o crestere a cursurilor, iar o cerere mai mare cu aproape 80 milioane euro a insemnat o scadere a cursului.Insa cum actorii pietei nu doresc sa faca declaratii, opinia noastra ramane la randul sau o speculatie. Privind in perspectiva, investitorii din piata la termen de la Sibiu asteapta o stabilizare a cursurilor. Contractele pe raportul leu/euro cu scadenta 23 decembrie au fost tranzactionate la preturi cuprinse intre 39.400 si 40.150 lei. Fluctuatiile mari s-au datorat cotatiilor de pe piata interbancara, care au inregistrat o volatilitate ridicata.La inceputul saptamanii trecute au fost tranzactionate primele contracte pe raportul leu/euro cu scadenta martie 2005 la pretul de 40.500 lei, fiind vorba despre o operatiune de acoperire a riscului valutar. In urmatoarele zile, cotatiile futures au fluctuat, ele coborand la 40.100 lei, pentru ca vineri sa se stabilizeze la 40.200 lei.In opinia celor care tranzactioneaza la Sibiu, dolarul nu va depasi pana la sfarsitul anului pragul de 31.000 lei. Contractele au fost realizate la preturi cuprinse intre 30.400 si 31.010 lei.Dolarul a scazut fata de euro, fiind atins un record de 1,3077, pe fondul temerilor pietelor internationale ca administratia americana nu va incerca sa impiedice declinul monedei verzi. Analistii asteaptau ca intalnirea Grupului celor 20 (G20), care s-a desfasurat la finele saptamanii la Berlin, sa ia putine decizii in privinta pietei valutare, mai ales dupa ce secretarul Trezoreriei americane, John Snow, a anuntat ca interventia directa asupra cursurilor ar fi ineficienta. Snow afirmase anterior ca toti partenerii comerciali ar trebui sa ajute la reducerea deficitului contului curent al SUA, principala cauza a scaderii dolarului. Euro a primit un nou impuls dupa declaratia facuta vineri de Alan Greenspan, presedintele Rezervei Federale americane, care a atras atentia asupra pericolelor la care este expusa economia de peste Ocean datorita deficitelor de cont record. In opinia investitorilor aceasta reprezinta o aprobare tacita a necesitatii deprecierii dolarului.”Chiar daca pe termen mediu si lung majoritatea celor ce urmaresc piata previzioneaza un trend in ascensiune pentru euro, pe termen scurt opiniile sunt impartite, crede Radu Luca, economist la bursa din Sibiu. O parte a comentatorilor acorda credit euro vazandu-l depasind alte praguri de rezistenta, iar ceilalti considera ca se impune o retragere temporara de cativa centi americani pentru ca euro sa aiba forta necesara atingerii de noi nivele”.

acoperirea riscurilor
Ultimele sapamani au consemnat fluctuatii insemnate si neprevazute ale cursului. O atare situatie readuce in atentia companiilor problematica acoperirii riscurilor ce decurg din evolutia imprevizibila a cursului. Drept instrument de rezolvare a acestor necazuri, recomand contractele la termen (futures), ca o alternativa mai performanta la contractul forward oferit de piata bancara. Cu toate ca piata futures poate parea unora dintre potentialii clienti, la prima vedere, fara lichiditate, rapiditatea cu care a reactionat in momentul in care riscurile valutare au reaparut este un semn al mobilitatii sale. Din punctul de vedere al costurilor, acestea sunt mult inferioare pietei bancare, marja fiind in jurul a 3% din valoarea contractului, iar comisioanele nesemnificative. Specificatiile actuale, cu scadente la 3, 6, 9 si 12 luni, sunt, dupa parerea mea, cele mai convenabile ciclurilor economice. Consider ca piata futures de la Sibiu va atrage din ce in ce mai multi jucatori, in primul rand pentru ca dobanzile sunt intr-o continua scadere, competitia in crestere si adaosurile din ce in ce mai mici, ceea ce implica o expunere marita la fluctuatiile cursului, respectiv o cerere in crestere pentru instrumente de acoperire a riscului.

contextul international
Testarea constanta de catre euro a pragului de 1,30, atingand un maxim de 1,3077 dolari, a dat incredere investitorilor care au mizat pe moneda unica. Pietele internationale s-au dovedit foarte sensibile la diverse zvonuri. Ceea ce a contribuit la o scurta apreciere a dolarului a fost un anunt de genul „Bin-Laden aproape sa fie capturat”, unul dintre singurele subiecte care ar putea da forta dolarului.La consolidarea euro a contribuit si raportul publicat de Banca Centrala a Federatiei Ruse, care arata ca detinerile de euro ale institutiei au o pondere de 25 – 30% din totalul rezervelor de moneda straina, fata de 10% cat aveau in urma cu doi ani. De asemenea, se preciza ca euro are o pondere de doua ori mai mare decat dolarul in schimburile comerciale internationale ale Rusiei, pentru urmatorii ani fiind de asteptat renuntarea la sume mari in dolari pentru achizitia de euro. In piata sibiana s-a observat o crestere a interesului investitorilor romani pentru contractele leu/dolar si leu/euro, chiar daca schimbarile de curs au fost mai putin spectaculoase decat in saptamanile anterioare. Se pare ca pragurile suport de 39.000 lei/euro si 30.000 lei/dolar sunt foarte solide, si in jurul acestor valori vor avea loc consolidari consistente.