Pericolele unui leu supraevaluat

folosite de Banca Centrala pentru franarea creditului in valuta nu au dat rezultate. Supraevaluarea leului pana la un nivel de 7% fata de cos, la sfarsitul saptamanii trecute, comparativ cu finele anului trecut, si mentinerea sa in continuare la acest nivel poate fi o sabie cu doua taisuri. In perspectiva liberalizarii contului de capital, preconizata a avea loc anul viitor (desi au inceput sa existe voci care se intreaba daca nu ar fi cazul sa fie amanata), si a inceperii procesului de tintire

folosite de Banca Centrala pentru franarea creditului in valuta nu au dat rezultate. Supraevaluarea leului pana la un nivel de 7% fata de cos, la sfarsitul saptamanii trecute, comparativ cu finele anului trecut, si mentinerea sa in continuare la acest nivel poate fi o sabie cu doua taisuri. In perspectiva liberalizarii contului de capital, preconizata a avea loc anul viitor (desi au inceput sa existe voci care se intreaba daca nu ar fi cazul sa fie amanata), si a inceperii procesului de tintire a inflatiei, volatilitatea pietei valutare ar trebui sa creasca tocmai pentru a descuraja intrarile de capital speculativ in Romania. O gestionare mai putin atenta a acestor lucruri ar putea atrage dupa sine, in 2005, o devalorizare de 15-20% a monedei nationale. Deficitul comercial mare, care anul acesta mai poate fi sustinut datorita cresterii exporturilor intr-un ritm apropiat de cel al importurilor, va fi din nou „calcaiul lui Ahile” in momentul liberalizarii contului de capital.Presiunile inflationiste care mai ameninta chiar si tinta de inflatie din acest an, s-ar putea repercuta in anul urmator, fapt care ar putea determina inversarea trendului descrescator al dobanzilor bancare la lei, potrivit unei teorii a senior analistului ABN Amro Bank, Radu Craciun. Dupa liberalizarea contului de capital, cresterea dobanzilor, principala parghie de control a BNR, nu ar mai fi o arma eficienta in fata banilor fierbinti. Principala cauza este valutizarea excesiva a masei creditului, peste 60% din totalul creditelor sunt in valuta.Totusi, aprecierea sustinuta a leului din acest an poate continua pana spre sfarsitul anului la un nivel apropiat, cotele mici de depreciere care vor fi inregistrate pe final de an putand fi rezolvate chiar de deficitul de valuta care incepe sa se faca simtit in piata. Chiar daca suntem intr-un an electoral, declaratiile oficialilor BNR converg catre o mai mare volatilitate a cursului de schimb, care ar putea crea pana la urma un impact psihologic asupra consumatorilor obisnuiti sa se imprumute in valuta si chiar asupra speculatorilor straini de pe piata romaneasca.    n

Previziuni ale evolutiei cursului de schimb
* Aprecierea sau deprecierea monedei nationale fata de euro va depinde de fluctuatia raportului euro/dolar pe plan international
* Se mizeaza pe o slabire a monedei unice europene pentru sfarsitul lui 2004, analistii apreciind ca raportul euro/dolar ar putea ajunge la 1,21
* In aceste conditii, un dolar ar valora 34.550 de lei la sfarsitul anului, nefiind asteptate modificari semnificative a indicelui international de referinta al SUA, Libor
* Sfarsitul lui 2004 ar aduce un euro care sa coste 41.800 de lei, adica, cu numai 548 de unitati peste valoarea inregistrata in prima zi a acestui an.
Sursa: ABN Amro Bank