Investitorii romani inca viseaza la perestroika

Uneori contin ceva important, dar, de regula, sunt seci si ofera, de fapt, jumatati de informatii.Analistii si brokerii recunosc progresele remarcabile in privinta transparentei si deschiderii emitentilor facute din 1996 incoace. Pentru companiile cotate la Bursa, reglementarile sunt stricte, clare si, cel mai important, chiar se aplica. Piata Rasdaq insa a fost tot timpul asemanatoare unei cutii negre. Societatile cotate aici nu lasau sa transpire informatii nici cat SRI. Procesul de restructur

Uneori contin ceva important, dar, de regula, sunt seci si ofera, de fapt, jumatati de informatii.
Analistii si brokerii recunosc progresele remarcabile in privinta transparentei si deschiderii emitentilor facute din 1996 incoace. Pentru companiile cotate la Bursa, reglementarile sunt stricte, clare si, cel mai important, chiar se aplica. Piata Rasdaq insa a fost tot timpul asemanatoare unei cutii negre. Societatile cotate aici nu lasau sa transpire informatii nici cat SRI. Procesul de restructurare a Rasdaq, declansat in urma cu cateva luni, a adus unele imbunatatiri in privinta circulatiei informatiilor.
Situatia este departe de a fi multumitoare. Gratiela Iordache, presedintele Asociatiei Actionarilor din Romania (AARO, organizatie care urmareste respectarea drepturilor investitorilor) acuza comportamentul societatilor cotate pe piata de capital: „Este aproape generalizata o practica necorespunzatoare in ceea ce priveste nivelul de informare a actionarilor. Societatile ofera prea putine informatii relevante investitorilor, fie pentru ca nu doresc, fie pentru ca nu stiu cum sa o faca. De cele mai multe ori informarea se face in avantajul actionarilor majoritari, prejudiciindu-i pe minoritari”.
De fapt, ce li se reproseaza administratorilor societatilor emitente? Faptul ca ascund informatii importante, transmit rapoarte de activitate intr-o maniera dificil de inteles si de prelucrat si ca incearca sa evite prezenta cat mai multor actionari la AGA. Conform AARO, unele societati au publicat convocatorul AGA in ziare obscure, limitand difuzarea informatiei. Ascunderea unor informatii importante sub pretextul ca ar fi confidentiale este o practica pe care Gratiela Iordache a remarcat-o in cazurile in care, de fapt, era vorba despre tranzactii intre societate si administratorii sau actionarii acesteia.
Avand acces la retelele interne ale pietelor de tranzactionare, brokerii ar putea fi considerati super-informati. „Problema cea mare este forma in care sunt transmise raportarile financiare, sustine Emil Ogica, presedintele Intercapital Invest. In multe cazuri, rapoartele trimise Bursei prin posta sau prin fax, scanate si introduse in retea, sunt de nefolosit: ce sa faci cu un document in care cifra 3 se confunda cu 6 sau cu 8?”
Pana la instaurarea transparentei pe piata de capital sunt insa mult mai multe de facut. Initiativa in aceasta privinta poate fi si a emitentilor, dupa cum arata comportamentul onest al unor societati, date ca exemplu de transparenta: Electroaparataj (singura intrata la Categoria Plus a Bursei), Banca Transilvania si Impact. Autoritatile trebuie insa sa imbunatateasca legislatia si, mai ales, sa aiba grija sa fie respectata.

Informarea investitorilor: cum ar trebui sa fie si cum este

Cazul ideal
· Anuntul de convocare a AGA e difuzat pe toate canalele (mass-media, Internet, piata de tranzactionare)
· Documentele AGA sunt puse la dispozitia actionarilor in timp util pentru a fi studiate
· Actionarii primesc raspunsuri complete si la obiect la intrebarile puse in AGA
· Raportarile periodice ale administratorilor contin explicatii privind operatiunile din gestiune, elemente de prognoza, pozitia emitentului pe piata
· Actionarii primesc, la cerere, copii de pe procesele-verbale ale sedintelor Consiliului de Administratie in care se iau decizii importante.

Cazuri reale

· Anuntul e difuzat prin ziare cu circulatie restransa si prin piata
· Documentele pot fi citite doar la sediul emitentului, o perioada scurta inaintea AGA
· Actionarilor nu li se raspunde la intrebari sau li se raspunde ulterior, in scris
· Raportarile periodice se rezuma la bilant si contul de profit si pierderi; nu ofera explicatii privind evolutia indicatorilor si a operatiunilor din gestiune
· Actionarul majoritar decide delegarea de competente ale AGA catre Consiliul de Administratie; acesta decide in chesiuni importante despre care actionarii minoritari afla ori prea tarziu, ori niciodata.