procedura de fuziune a fondurilor. Cea mai recenta din piata a fost fuziunea dintre fondurile Stabilo si Allegro, tranzactie desfasurata in familie, avand in vedere ca administratorul este acelasi: Quadrant Asset Management. Allegro era un fond mic, specializat in palsamante pe piata de capital, iar stabilo, unul care efectua plasamente diversificate. Prin absorbtia lui Allegro in Stabilo, a rezultat un fond cu un potential de crestere mai mare. In plus, cheltuielile de administrare sunt mai reduse. Fondul Armonia a fost suspendat inca de la sfarsitul anului trecut, insa fiind cel mai mic, disparitia a trecut practic neobservata. Fondul Ardaf a fost preluat in vederea fuziunii cu Fortuna Gold. Dupa cum se observa, castig de cauza au fondurile mari, care le absorb pe cele mai mici. Dat fiind ca normele de functionare vor deveni din ce in ce mai stricte, se creeaza un mediu concurential, cele care nu vor reusi sa mentina pasul privind cresterea activului net si a numarului de investitori fiind nevoite sa fuzioneze cu cele mai mari. Nu este exclusa nici o fuziune intre Plus Fidelity si Active Dinamic, tranzactie care se va desfasura tot in familie, ambele fonduri fiind administrate de Active International Management.O alta modificare in strategia de plasament a fondurilor consta in majorarea plasamentelor cu un grad de risc ceva mai ridicat. Renuntarea la stabilirea unor coeficienti de risc, (calculul gradului de risc fiind destul de arbitrar) a avut un efect pozitiv pentru imbunatatirea randamentelor. Societatile de administrare pot aplica politici mai flexibile si, cel mai important, pot schimba rapid structura plasamentelor, fara a mai fi necesara consultarea tuturor investitorilor. In timp ce plasamentele efectuate pe piata de capital se inmultesc, cota titlurilor de stat si a depozitelor bancare se reduce corespunzator. Printre instrumentele monetare cu venit fix se numara in prezent in masura mult mai mare obligatiunile municipale, dar si cele corporatiste.Sub raportul structurii activelor, media la nivelul fondurilor membre UNOPC indica o pondere de numai 6% pentru actiunile cotate. Insa rezultatul este distorsionat de Simfonia 1 si DEPFA, care detin impreuna aproape 60% din intreaga piata, dar nu investesc practic in valori mobiliare cotate. Investitiile pe piata romaneasca de capital mai au handicapul unei lichiditati relativ scazute. Fondurile cu active mari actioneaza greu pe aceasta piata, ordinele de cumparare si vanzare putand influenta semnificativ cursul. „Daca din punctul de vedere al randamentului, bursa de la Bucuresti ofera castiguri mai mari decat marile burse internationale, plasamentele la bursele straine au avantajul unei lichiditati foarte bune, titlurile putand fi schimbate imediat si, practic, in orice cantitate”, spune Doru Tiberiu, presedintele BCR Asset Management. Fondul Dinamic lansat anul trecut va fi probabil primul fond mutual care va investi pe pietele straine.Insa pe piata romaneasca se pregatesc sa intre si fonduri similare din strainatate. Acestea vor putea activa in doua moduri: fie infiintandu-se un fond nou, fie sa activeze efectiv prin intermediul unei filiale locale. Cel mai probabil, inca din cursul acestui an vor incepe sa functioneze asemenea institutii financiare. Efectul va fi benefic pentru aceasta piata care a fost puternic zguduita de mari scandaluri, si este de natura sa creasca increderea populatiei in fonduri. In plus, concurenta obliga administratorii sa forteze obtinerea unor randamente cat mai bune pentru a atrage investitori. La aceasta contribuie si reducerile dobanzilor, care apleaca balanta in favoarea altor instrumente de investitie.