Lansat pe piata in februarie anul trecut, FNA s-a dorit a fi un fond mai putin riscant decat fratele mai mare FNI. O perioada a si reusit. Pana prin mai 1999, in structura de portofoliu a fondului se regaseau plasamente in depozite bancare, certificate de trezorerie si procente mari de lichiditati in conturi curente. Nici o actiune cotata, nici o actiune necotata. In conditii de risc scazut, performantele raportate de FNA, peste cele ale unor fonduri cu vechime in piata, s-au dovedit tentante pentru investitori. La patru luni de la infiintare, fondul avea deja zece mii de investitori si un activ net de 38 miliarde lei. Realizandu-si scopul initial, Sov Invest a schimbat, incepand cu luna iunie, politica de investitii, indreptand banii fondului tot mai mult spre plasamente in actiuni necotate, mult mai putin lichide si riscante. Ponderea acestora a crescut constant de la 21% in iunie la 26% in august pana la 36% in octombrie anul trecut, toate aceste cifre fiind cu mult peste limita de 10% admisa de Ordonanta nr. 24. Ca si in cazul FNI, CNVM nu a schitat nici un gest de a pune ordine in politica de plasamente a FNA. In momentul prabusirii FNI, necotatele din portofoliul FNA erau de circa 27%, restul fiind lichiditati. Suficiente teoretic pentru a asigura stabilitatea fondului. Cum insa aceeasi logica aplicata in cazul FNI s-a dovedit gresita, se poate spune ca daca FNI a murit, FNA nu se simte nici el prea bine.