FMI cere BNR întărirea politicii monetare, analiştii văd menţinerea unui status quo

Misiunea FMI notează în raportul de evaluare că BNR ar trebui să fie pregătită să întărească politica monetară pentru a atinge ţinta de inflaţie în 2012, fapt care ar putea conduce la o scumpire a creditelor, însă economiştii ING spun că e puţin probabil ca din această direcţie să fie un impact asupra pieţelor.

„După ce comunicatul de presă al BNR publicat cu doua zile în urmă a conţinut indicii privind întărirea politicii monetare, raportul FMI despre prima evaluare a acordului curent oferă semne similare. Detaliind comentarii precedente, raportul FMI notează faptul că banca centrală ar trebui să fie pregatită să întarească politica monetară în următoarele luni pentru a asigura atingerea ţintei de inflaţie pentru 2012”, scriu analiştii ING într-un raport din această dimineaţă.
Totodată, raportul FMI mai menţioneaza că, drept un prim pas, autorităţile (BNR n. red.) ar trebui să majoreze operaţiunile de piaţa monetară pentru a atrage excesul de lichiditate şi a atrage ratele de dobândă din piaţa monetară mai aproape de rata dobânzii-cheie, cât şi faptul că o majorare a dobânzii de politică monetară, posibil susţinută de o înăsprire a condiţiilor de rezerve minime obligatorii, ar putea fi necesare în curând.

Aceasta ar însemna că BNR ar trebui să mute împotriva aşteptărilor pieţei şi a propriilor declaraţii. De exemplu, analiştii financiar-bancari se aşteraptă ca spre finalul anului viitor BNR să coboare dobânda-cheie spre 5,75%, de la nivelul de 6,25% din prezent. În plus, înăsprirea condiţiilor de rezerve minime obligatorii ar însemna majorarea nivelului actual, ceea ce ar fi împotriva tendinţei din ultimii doi ani, când acestea au fost reduse de la 20% la 15% pentru pasivele în lei. Toate acest măsuri nu ar conduce la altceva decât la scumpirea creditării şi aşa afectată de cererea scăzută.

În scrisoarea către FMI inclusă în raport, autorităţile române declară că pentru a preîntâmpina riscurile ce rezultă din faptul că inflaţia a fost ridicată pentru o perioadă îndelungată vor ajusta caracterul policitii monetare către unul mai restrictive şi vor acţiona pentru ca ţinta de inflaţie din 2012 să fie atinsă. În acelaşi timp, autoritatile notează că vor continua să-şi îmbunătăţească administrarea lichidităţii din sistemul bancar pentru a aduce ratele de dobandă din piaţa interbancară mai aproape de rata cheie.

“Deşi foarte clare, nu pare probabil că aceste afirmaţii vor avea un impact asupra pieţelor valutare sau monetare ale leului, fiind posibil ca participanţii la aceste pieţe să se concentreze mai mult asupra realităţii actuale, realitate dominată de exces de lichiditate şi rate de dobândă deosebit de scăzute”, sunt de părere analiştii ING.
În prezent, ratele ROBOR de la o zi la o lună se situează în jurul nivelului de 4,4%, cele la 3 luni – la 5,5%, iar abia cele de la 6 luni în sus depăşesc nivelul dobânzii-cheie, de 6,25%. De asemenea, în piaţă se înregistrează un exces semnificativ de lichiditate, parţial regăsit şi în cererea masivă de la licitaţiile pentru titluri de stat.

“Chiar recent, viceguvernatorul BNR Cristian Popa declara că banca centrală adoptă o poziţie de întărire a politicii monetare, însă în piaţă s-a văzut că leul a continuat să se deprecieze, iar ratele de dobândă să scadă. S-a mai vorbit de asemenea acţiuni, dar nu au făcut nimic vizibil”, spune Vlad Muscalu, senior economist al ING Bank România,

Potrivit acestuia, “până acum s-a vorbit să tindem cu nivelul RMO către cele din zona euro (care sunt de 0-3%, n. red.), iar acum cei de la Fond vorbesc de potenţiale majorări”.