Euro creste, Europa stagneaza

In Romania, micii deponenti s-au reorientat rapid, schimbandu-si dolarii in euro. Preturile care erau exprimate in bancnota verde sunt afisate in ultimul timp in euro. Evolutia viitoare a raportului dolar-euro ramane totusi sub semnul intrebarii.Ascensiunea euro a fost rapida. In numai sase saptamani a castigat 10% in raport cu dolarul american. Luna mai a marcat atingerea nivelului record din toamna anului 2001. Dar care este explicatia acestei cresteri rapide in raport cu dolarul? In mod surpr

In Romania, micii deponenti s-au reorientat rapid, schimbandu-si dolarii in euro. Preturile care erau exprimate in bancnota verde sunt afisate in ultimul timp in euro. Evolutia viitoare a raportului dolar-euro ramane totusi sub semnul intrebarii.
Ascensiunea euro a fost rapida. In numai sase saptamani a castigat 10% in raport cu dolarul american. Luna mai a marcat atingerea nivelului record din toamna anului 2001. Dar care este explicatia acestei cresteri rapide in raport cu dolarul? In mod surprinzator, evolutiile de pe piata monetara nu pot fi corelate cu modificari statistice importante, schimbari ale politicilor monetare sau evenimente la nivel geopolitic, care sa justifice saltul monedei europene. Nimic nu indica reluarea cresterii economice in zona euro. Ba chiar din contra, ultimele date furnizate de Eurostat (Institutul european de statistica) arata o deteriorare a climatului economic, spectrul unei recesiuni de durata fiind mai actual ca niciodata.
Cea mai mare economie europeana si a treia la nivel mondial, Germania, este in recesiune, iar partenerii sai din UE nu se simt nici ei mai bine. In primul trimestru al acestui an, cresterea economica din zona euro a fost nula. Economia germana, care reprezinta o treime din totalul intregii zone, a scazut cu 0,2%, dupa ce in trimestrul patru din 2002 a regresat cu 0,02%. Belgia si Olanda au incheiat si ele cu pierderi primele trei luni ale anului, la fel ca si Italia. In Franta, economia este deocamdata in stagnare. Pentru urmatoarele sase luni este prognozata stagnare economica pentru toate cele 12 state din regiune.
Din pacate, europenii nu au la dispozitie instrumentele necesare care sa asigure relansarea economica. Cheltuieli bugetare suplimentare nu pot fi luate in calcul. Deficitele impuse prin Pactul de stabilitate elimina din start aceasta optiune. Deficitul bugetar va depasi in medie 2,5% in acest an, iar Franta si Germania vor depasi din nou plafonul de 3% din PIB. Astfel creste presiunea la care este supusa Banca Centrala Europeana pentru a micsora nivelul dobanzii directoare. Analistii economici considera ca decizia trebuie luata de banca cat mai repede cu putinta.
Rata anuala a inflatiei ajunsa la 2,1% in aprilie se apropie de obiectivul propus: 2%. Efectul reducerilor succesive pe care le-a facut banca din luna decembrie 2002, insumand 0,75%, au fost anulate practic de aprecierea puternica a monedei unice. Nu se poate evalua impactul pe care il va avea o noua reducere a dobanzilor asupra economiei reale, insa economistii considera ca o asemenea decizie este de natura a creste increderea investitorilor.

Economia SUA este mai performanta

Pe cealalta parte a Atlanticului, scaderea dolarului este considerata o binefacere pentru competitivitatea produselor „made in USA” pe pietele externe. si cu cat dolarul coboara mai mult, cu atat mai bine pentru economia SUA. Aceasta parere este impartasita si de oficialitatile americane, deoarece un dolar slab este echivalent cu o reducere de taxe pentru exportatori, fara ca acest lucru sa afecteze incasarile bugetare. De altfel, deprecierea dolarului vine in sprijinul administratiei Bush, in efortul de reducere a taxelor si impozitelor. Pe de alta parte, se scumpesc importurile, ceea ce stimuleaza consumul de produse autohtone. Dolarul s-a depreciat de la inceputul anului trecut, fata de un cos format din principalele valute, cu 8%, iar fata de euro, mult mai mult. Dar pentru ca efectele sa fie mai puternice, este nevoie de o devalorizare si mai mare in viitor. Teama de o crestere a inflatiei nu este intemeiata, SUA fiind mai degraba amenintata de dezinflatie, preturile scazand in aprilie cu 0,3%. Pentru micsorarea deficitului imens cu care se confrunta in prezent SUA, pastrarea in continuare a unui dolar mai slab este cea mai buna solutie.
Ca urmare a diferentei dintre dobanzile directoare din SUA, 1,25%, comparativ cu 2,5% pentru euro, o parte a capitalurilor a migrat din SUA spre bancile europene, care ofera randamente atractive. Acest fapt nu putea sa nu influenteze Bursa de la New York sau bondurile federale, care au atins minime istorice in aceasta perioada. Insa fenomenul nu este in masura sa afecteze semnificativ economia americana in ansamblul ei. SUA se prezinta mai bine decat tarile din zona euro, cel putin datorita faptului ca stirile privind evolutiile din ultimul timp nu sunt la fel de rele ca cele comunicate de Eurostat. Cotatia euro fata de dolar se mentine de o buna perioada in jurul a 1,15, ceea ce nu este decat in avantajul SUA. Totusi, trebuie precizat ca recesiunea din UE reduce consumul, deci si capacitatea de absorbtie a exporturilor americane. La fel se intampla si pe relatia Japonia, care face eforturi sa stopeze tendinta de apreciere a yenului. Dar pentru SUA, cel mai important indicator pentru relansarea economica il constituie refacerea increderii consumatorilor, care isi vor spori volumul achizitiilor.