A trecut vremea în care banii se ţineau la ciorap sau, în cel mai fericit caz, într-un depozit bancar. Odată cu creşterea veniturilor, au apărut mai multe variante de plasament pentru români.

Pentru 2007, plasamentele care promit să aducă cele mai mari randamente sunt în obiecte de artă şi contractele la termen (futures şi forex), unde se poate câştiga chiar şi de zece ori suma investită.
În timp ce în primul caz e vorba de investiţii care sunt fructificate cel mai bine pe termen lung (7-15 ani), în cel de-al doilea caz, gradul de risc este foarte ridicat.

Pe de altă parte, depozitele bancare, obligaţiunile, asigurările tip unit-linked şi unităţile de fond prezintă riscuri foarte scăzute, dar şi randamentele sunt pe măsură.

Fiecare instrument are avantajele şi dezavantajele sale. De aceea, este de preferat ca ele să fie combinate, pentru a maximiza profitul şi a ţine riscurile sub control.

În afară de instrumentele aflate la extreme din punctul de vedere al randamentului, respectiv riscului, un
portofoliu diversificat trebuie să ia în calcul pieţele cu cel mai mare potenţial de creştere din acest moment, dintre cele unde riscul nu este atât de mare. Mai exact, piaţa de acţiuni şi, mai ales, cea imobiliară.
Imobiliarele sunt, de regulă, afaceri pe termen mediu şi lung, dar în România aduc profituri mari şi pe termen scurt. Afacerea imobiliară a anului 2007 este construirea unui cartier rezidenţial, într-o perioadă de maximum un an şi jumătate şi cu un câştig de minimum 50% şi maximum 100%. Achiziţionarea terenului este primul pas şi cel mai important, dar de regulă costul acestuia nu depăşeşte 20% din valoarea investiţiei. Preţul de construcţie este de 500-600 euro/mp, iar preţul de vânzare porneşte de la 700-800 euro/mp şi depăşeşte chiar şi 1.500 euro/mp în Bucureşti. Dacă investitorul alege bine terenul şi deţine un proiect bun, cu locuinţe atractive, recuperarea banilor se face rapid, din avansurile percepute de la clienţi, în numai patru-cinci luni
de la cumpărarea terenului. Ratele plătite de clienţi la bancă acoperă lucrările şi aduc şi profitul. Succesul este garantat. Potrivit lui Bogdan Georgescu, director al Colliers România, locuinţele şi spaţiile comerciale vor fi afacerile imobiliare ale anului 2007.

O plăcintă în valoare de un milion de euro

Cine nu riscă nu câştigă. Cine riscă prea mult, are şanse să piardă aproape tot. Tocmai de aceea, „nu toate ouăle se pun în acelaşi coş“. Revista Capital încearcă să vă ofere un portofoliu ideal, în care să se regăsească majoritatea tipurilor de plasament disponibile investitorilor români în acest moment. La un buget de, să zicem, un milion de euro, repartizat în funcţie de randamentele probabile pentru anul 2007 şi de gradul de risc al fiecărui instrument, se poate câştiga între 110.000 de euro, în varianta pesimistă, şi 473.000 de euro,
într-un caz optimist. În cazul în care sunt alese doar plasamente cu risc ridicat, câştigul poate egala sau chiar depăşi suma investită iniţial.

Portofoliul nostru este format din: 35% investiţii imobiliare (de preferat, terenuri şi apartamente noi, cu riscul cel mai mic), 30% acţiuni, câte 10% în obiecte de artă şi fonduri de investiţii şi câte 5% în contracte futures şi forex, asigurări unit-linked, respectiv depozite bancare şi obligaţiuni.

Proporţia de 35% alocată imobiliarelor a avut la bază tendinţa generală de creştere a pieţei. Terenurile şi apartamentele noi au fost preferate şi datorită valorilor mai mici investite. Acţiunile ocupă şi ele un loc important în portofoliu, datorită câştigurilor mari pe care le pot aduce şi lichidităţii crescute.

Imobiliare 35%

Randament: de la +15% la +32,5%
Plasament minim indicat: 350.000 lei

Risc mediu

Un studiu informal al companiei Colliers ne situează pe locul întâi în lume ca atractivitate. Se pot obţine randamente anuale între 8% (închirierea de birouri) şi 50-60% (construirea de ansambluri rezidenţiale). Aduc bani toate tipurile de imobile – terenuri, case, malluri, birouri sau spaţii industriale. Randamentele însă diferă. O „afacere imobiliară la cheie“, o clădire de birouri de lux, închiriată complet, aduce în fiecare an numai 8% din valoarea investiţiei, iar un mall nou-nouţ, circa 10%. Este însă nevoie de minimum 15 milioane de euro. Investitorul nu are însă nici o altă grijă. La fel de uşor se scot bani şi din terenuri, intravilane sau extravilane, unde se pot obţine creşteri de preţ de minimum 15-20% pe an. În acest caz, sumele minime pentru investiţie pot fi şi de 10.000-30.000 euro, în funcţie de localitate şi de tipul terenului. Cu ceva mai mult efort se pot plasa banii în apartamente noi, pentru care se obţine un profit de 12,5% din chirii, plus o creştere anuală de preţ de 15-20% pentru 2007-2008. În imobiliare, cel mai mult câştigă însă investitorii care construiesc ansambluri rezidenţiale (50%-100%). Suma minimă este de 300.000 euro, în Bucureşti şi zonele limitrofe, şi de 200.000 euro, într-un oraş de rangul doi.

Unităţi de fond 10%

Randament: +15%
Plasament minim indicat: 1.000 lei

Risc mediu

Fondurile orientate pe acţiuni, cele mai performante, dar şi cele mai volatile dintre fondurile mutuale, ar putea aduce anul viitor un randament mediu în jur de 15%, conform lui Ion Mincu-Rădulescu, preşedintele societăţii de administrare BCR Asset Management.

Anul trecut, aceste plasamente au avut performanţe, în medie, de circa 18%, însă într-un interval destul de larg: între câteva puncte procentuale şi un maxim de 30%, peste creşterea medie bursieră. Odată cu reducere generală a randamentelor pe piaţa de capital, randamentul fondurilor diversificate s-ar putea situa, în 2007, în jur de 9%. Anul trecut, cei care au ales plasamente mai puţin riscante, în fonduri care includ în portofoliu, pe lângă acţiuni cotate, şi instrumente cu venit fix în proporţie de peste 50%, au câştigat în jur de 11%, maximum 17%. Fondurile orientate pe acţiuni vor avea randamente mai bune decât cele monetare sau de obligaţiuni, însă totul depinde foarte mult şi de managementul fondului. Mai puţin riscante, fondurile de obligaţiuni au adus anul trecut randamente între 4 şi 12%. „Media randamentelor pe sector are mai mult un caracter orientativ“, spune Adrian Tudose, director executiv al UNOPC. Indicele general al fondurilor mutuale a avut anul trecut o creştere de 7,9%.

Depozite bancare şi obligaţiuni 5%

Randament: +7% – +8,5%
Plasament minim indicat: 1.000 lei

Risc redus

„Orice formă de economisire ai alege, să fie în moneda naţională!“, spune analistul financiar Daniel Marinescu. Când vorbeşti de plasamente în depozite bancare, investiţii cu un risc foarte scăzut, dar şi un randament mic, te gândeşti automat la lei. De ce leu? Pentru că, şi în 2007, moneda naţională îşi va păstra tendinţa de apreciere. La ora actuală, cele mai mari dobânzi bancare la depozite pe un an sunt de 8,1% – 8,2%. Dobânda de politică monetară a băncii centrale este de 8,75%. Condiţiile macroeconomice pentru 2007 indică o tendinţă de scădere în acest an, dar nu mai mult de 0,75% – 1% (dacă nu vom avea atacuri speculative pe leu). În aceste condiţii, nivelul de sus al dobânzilor la depozite persoane fizice s-ar putea situa între 7% şi 8,5%. Ca exemple, Cont’Rol, un produs al ING Bank, cu dobândă de 6,2% pe an şi neimpozitat, şi depozitul de la Banca Românească, cu 8,10% dobândă pe an şi comision zero la retragerea de numerar. Obligaţiunile, chiar dacă au un risc scăzut, necesită o investiţie iniţială ceva mai mare decât cea de 100 de lei într-un depozit bancar, au randamente cu cel puţin 0,5% mai mici şi nu sunt foarte lichide. Au însă avantajul unei dobânzi fixe pe o perioadă mai lungă de timp.

Asigurări unit-linked 5%

Randament: +8% – +30%
Plasament minim indicat: 3.500 lei

Risc mediu

Randamentul care ar putea fi obţinut în 2007 dintr-o investiţie într-o asigurare de tip unit linked diferă de schema investiţională aleasă. Acesta ar putea fi cuprins între 8% pe an pentru schemele cu risc mic (plasamente în depozite bancare, obligaţiuni şi titluri de stat) şi 30% pentru schemele cu risc ridicat (acţiuni bursiere ponderate cu obligaţiuni) pentru titlurile în lei. Istoria anului 2006 arată că cele mai rentabile plasamente de tip unit-linked au fost cele în lei. Trebuie însă menţionat că acest tip de plasament este unul pe termen foarte lung, în genere de minimum 15 ani, pentru a putea marca un profit maxim. Datorită instrumentelor în care investesc fondurile din România (aferente acestor asigurări unit-linked), Emilia Bunea, vicepreşedinte Interamerican, spune că, „pentru acţiunile din România ne aşteptăm la un an mai bun decât 2006, şi ceva mai temperat pentru cele europene, la o revigorare a pieţei obligaţiunilor corporatiste europene, şi la o performanţă comparabilă cu cea din 2006, pentru obligaţiunile high-yield europene“. În 2006, randamentele în lei s-au situat între 7% şi 28%, iar în euro, între 5% şi 19%. Valoarea minimă a unei astfel de investiţii este de 200 de euro.

Obiecte de artă 10%

Randament: între 25% şi 130%
Plasament minim indicat: 35.000 lei

Risc redus

Randamentul anual în artă este foarte greu de calculat, deoarece numărul operelor unui artist vândute într-un an nu este suficient de mare pentru a se putea calcula un randament pe termen scurt. „O operă de artă se întoarce în piaţă abia peste 7 sau 12 ani“, spune Dan Tudor, coordonatorul proiectului tudor-art.com. Cel mai vândut pictor în 2006 a fost Gheorghe Petraşcu, cu un volum de 111.174 euro (pe cinci tablouri). Luând o medie a primelor trei lucrări vândute în 2006 şi comparând-o cu preţul de vânzare al unor lucrări oarecum similare, semnate de acelaşi autor în anii 2000, obţinem o creştere de 538% a preţului pe lucrare, cifră căreia i-ar corespunde un randament anual de aproximativ 45%. Dacă analizăm în aceeaşi manieră lucrările lui Nicolae Tonitza, vândute în 2006 comparativ cu 2005, obţinem un randament mediu pe lucrare de 120%. Există cazuri în care randamentul pe 15 ani al unei opere de artă poate ajunge la 1000%. „Credem că, în 2007, investitorii profesionişti vor încerca să-şi marcheze beneficiile postând lucrări în săli de licitaţie din afara României şi că vor reinvesti achiziţionând pe piaţa românească“, spune Dan Tudor. Acest fapt va duce la o creştere, pe ambele pieţe, a cotaţiilor cunoscute de artiştii români.

Contracte la termen şi Forex 5%

Randament: de la -100% la +150%
Plasament minim indicat: 7.000 lei

Risc foarte ridicat

În acest an, oportunităţile de profit, dar şi cele de reducere a riscului investiţiei în acţiuni, oferite de piaţa de instrumente derivate vor fi considerabil mai mari decât în anii precedenţi. Apariţia derivatelor la Bursa de la Bucureşti va aduce ceea ce investitorii aşteptau de câţiva ani buni, şi anume contractele pe indici bursieri, care în străinătate generează tranzacţii mult mai mari decât cele de pe piaţa spot a acţiunilor. Lichiditatea derivatelor pe acţiuni tranzacţionate la Bursa de la Sibiu este şi ea în creştere, ceea ce favorizează obţinerea unor randamente mai bune. La acestea se adaugă, fireşte, piaţa deja clasică a contractelor forex, pe cursul valutar la nivel internaţional. Lichiditatea excelentă, marjele mici şi faptul că banii se câştigă din intuirea direcţiei pe care o va avea cursul – deci şi din creşteri, şi din scăderi – fac din forex o variantă de avut în vedere în fiecare an. Din cauza riscurilor ridicate pe care le presupune o investiţie în derivate sau pe piaţa forex, este recomandat ca ponderea acestora într-un portofoliu diversificat să nu fie foarte mare. Mai ales în condiţiile în care, momentan, lichiditatea pe piaţa românească a derivatelor este foarte mică, fapt ce amplifică riscurile. Caracterul acestor instrumente financiare face ca un randament probabil să fie greu de estimat, situaţia putând varia între a pierde toţi banii şi a câştiga câteva sute sau chiar mii de procente.

Acţiuni 30%

Randament: de la +20% la +40%
Plasament minim indicat: 35.000 lei

Risc mediu-ridicat

Bursa va aduce şi în 2007, cel mai probabil, randamente rezonabile. Dacă în privinţa creşterilor de preţ părerile specialiştilor din piaţă sunt împărţite, toată lumea este de acord că se vor putea obţine randamente mai mari decât în 2006. Motivul pentru care câştigurile vor putea urca la valori ridicate, indiferent cât de mult vor varia preţurile, este apariţia, foarte probabilă, a tranzacţiilor în marjă şi a vânzărilor în lipsă, în cursul anului. Cumpărările în marjă vor amplifica rezultatele obţinute în mod normal de investitori, iar vânzările în lipsă vor oferi posibilitatea, inexistentă până acum, de a câştiga şi din scăderi de preţ ale acţiunilor. În acest fel, posibilităţile de a obţine randamente ridicate vor fi mai numeroase şi nu vor mai necesita neapărat creşteri spectaculoase, uneori artificiale, ale preţurilor acţiunilor. Bineînţeles, riscurile pe care şi le vor asuma investitorii ce vor apela la noile modalităţi de tranzacţionare vor fi şi ele ceva mai mari. Aderarea la UE va înlesni şi investiţiile în acţiuni tranzacţionate la burse din străinătate, ca urmare a interoperabilităţii între BVB şi bursele europene şi a posibilităţilor mai mari pentru brokeri de a opera simultan pe mai multe pieţe. Iar acest lucru va oferi o bună posibilitate de diversificare a portofoliilor cu valori ridicate.

Studiu de caz

Bursă, terenuri, fonduri

18-871-0809_dumitrutudormb.jpgProbabil că portofoliul ideal nu există. Unii merg pe mâna fondurilor de investiţii închise, alţii joacă pe bursă. Unii îşi vor economiile la adăpost şi preferă fondurile mutuale sau obligaţiunile de stat, ba chiar şi câştigul minim oferit de dobânzile bancare la termen. Dacă faci parte dintr-un grup de investitori care participă la fondurile de investiţii închise şi este dispus să parieze sume importante pe creşterea unei afaceri şi valorificarea ulterioară a investiţiei, randamentele pot fi excepţionale. „Dar aici e vorba dacă faci parte din echipă sau nu, sunt oameni care se cunosc între ei“, spune Dumitru Tudor, unul dintre investitorii care şi-au sporit averea prin jocul la bursă şi pe speculaţiile imobiliare, dar a participat şi la constituirea fondului de investiţii Immo Plus. Conform ultimelor estimări ale Top 300 Capital, valoarea investiţiilor lui Dumitru Tudor în terenuri şi imobile este de circa 65 de milioane de dolari. El deţine în continuare pachete importante de acţiuni la unele dintre cele mai atractive companii cotate la Bursa de Valori Bucureşti şi este un jucător şi pe bursa de la Viena. În portofoliul său intră companii precum Biofarm, Banca Transilvania, Societăţile de Investiţii Financiare, Turbomecanica, Raiffeisen, OMV şi altele.

Pentru 2007, Tudor merge tot pe mâna bursei şi a imobiliarelor. „Cred că se poate merge şi în acest an pe acţiunile cotate la bursă şi pe terenuri. Cu puţină atenţie, oricine poate să joace la bursă, iar imobiliarele rămân în continuare atractive. Pentru a câştiga din contracte futures sau FOREX trebuie însă să te specializezi“, spune acesta. În opinia lui Dumitru Tudor, şi fondurile de investiţii deschise rămân o alternativă foarte bună de plasament, care poate aduce şi în acest an un randament de circa 15%.

„Nu putem vorbi însă de un coş investiţional, ci de temperamentul fiecăruia. Ideea de coş investiţional e o noţiune abstractă“, spune Tudor. În ceea ce îl priveşte, acesta şi-a împărţit portofoliul între investiţiile cu grad ceva mai ridicat de risc, care îl reprezintă speculaţiile pe bursă – circa 20 de milioane de dolari – la care are un back-up constituit din investiţiile în imobiliare şi mai ales terenuri, considerate şi pentru 2007 ca fiind mai sigure, chiar şi în cazul participării la ridicarea unui fond de investiţii. Până în prezent, randamentul fondului Immo Plus este de aproximativ 20%.


Te-ar putea interesa și: