Bursele internationale au lipici la romani

volumul mediu de tranzactionare fiind mai scazut decat in alte perioade.Aceasta absenta a cumparatorilor si incertitudinea cauzata de criza geopolitica a determinat trendul descrescator ce s-a manifestat in lunile ianuarie si februarie. In acest timp, remarcile facute de oficialii Bancii Federale, in sensul ca isi vor pastra politica flexibila de acomodare in raport cu evolutia macroeconomica prin mentinerea unui nivel scazut al dobanzii de referinta si chiar de micsorare a dobanzii in caz de ne

volumul mediu de tranzactionare fiind mai scazut decat in alte perioade.Aceasta absenta a cumparatorilor si incertitudinea cauzata de criza geopolitica a determinat trendul descrescator ce s-a manifestat in lunile ianuarie si februarie. In acest timp, remarcile facute de oficialii Bancii Federale, in sensul ca isi vor pastra politica flexibila de acomodare in raport cu evolutia macroeconomica prin mentinerea unui nivel scazut al dobanzii de referinta si chiar de micsorare a dobanzii in caz de necesitate, au determinat investitorii dezamagiti de performantele slabe ale actiunilor sa se orienteze spre obligatiuni emise de statul american si/sau obligatiuni corporatiste sau municipale.
Situatia din Irak s-a reflectat la Bursa
Rezultanta acestor manifestari a constat in scaderea drastica a principalilor indici de pe piata de capital din Statele Unite, dupa cum urmeaza: DOW JONES: -924 puncte, adica -11%, S&P 500: -90 puncte, adica -10,3%, iar NASDAQ Composite: -82 puncte, adica -6,16% (pe data de 12 martie 2003, raportat la inchiderile din 31 decembrie 2002).Minimele inregistrate la data de 12 martie 2003 s-au intamplat cu cateva zile inainte de inceperea atacului asupra Irakului. Imediat dupa aceea, piata a schimbat trendul, investitorii pariind pe o terminare rapida a conflictului armat. In aceasta perioada volumele de tranzactionare au crescut simtitor, datorita faptului ca cea mai mare parte din incertitudinile prezente in piata s-au spulberat, iar marii investitori au revenit la Bursa pentru a-si repozitiona portofoliile in lumina noilor evolutii ale conflictului din Golf. Ca urmare, totul s-a schimbat, indicii au inregistrat cresteri importante (DOW JONES: +1.105 puncte, adica +14,9%, S&P 500: +106 puncte, adica +13,5%, NASDAQ Composite: +172 puncte, adica +13,77% (maximele din data de 21 martie 2003, raportat la minimele din 12 martie 2003).    Aceasta euforie initiala nu a durat mult; investitorii vazand ca trupele aliantei intampina ceva dificultati in cucerirea marilor orase irakiene si-au adus aminte de lunile intregi in care pietele erau marcate de incertitudini si au actionat ca atare: ” Ne luam profitul acasa ca nu se stie ce va urma. Poate ca razboiul va dura ceva mai mult decat anticipam noi si nu e bine sa ne prinda cu multe pozitii Long”, spunea un broker de pe Wall Street. Dar nu a fost sa fie asa. Dupa numai cateva zile trupele aliantei au spulberat rezistenta irakiana, investitorii deja au inceput sa reconsidere anumite aspecte: conflictul din Golf nu mai reprezenta o problema, companiile americane dadeau deja rezultate trimestriale incurajatoare, climatul economic se arata incurajator (cresterea produsului intern brut venea ca o contracarare a cresterii ratei somajului), semnalele repetate date de Banca Federala, in sensul sprijinirii economiei americane si chiar de ajustare a nivelului dobanzii de referinta la una din sedintele viitoare ale Comitetului Federal. Toate aceste consideratii au dus la cresterea constanta a pietei in perioada aprilie – iunie 2003, culminand cu un maxim la jumatatea lunii iunie: DOW JONES: +1.282 puncte, adica +15,8%, S&P 500: +156 puncte, sau +18,2%, NASDAQ Composite: +204 puncte, reprezentand +15,1% (referinta data de 1 aprilie 2003).Previziunile investitorilor s-au adeverit: produsul intern brut a continuat sa creasca, companiile au raportat rezultate din ce in ce mai bune, Banca Federala a redus rata de referinta cu 25 de puncte de baza, la 1% (cea mai scazuta rata de referinta din ultimii 40 de ani), iar politica fiscala a Administratiei Bush de reducere de taxe si-a facut din plin efectul. Totusi, exista si doua aspecte negative ale acestei perioade: rata somajului a inregistrat o crestere spectaculoasa in luna iunie, ajungand la o valoare record de 6,4% (dar acesta nu este neaparat un semnal de alarma, tinand cont de cresterea produsului intern brut pe aceeasi perioada si de faptul ca, statistic, inceputul perioadei de crestere economica de multe ori a fost precedat de un „spike” al ratei somajului), si faptul ca incep sa fie resimtite din ce in ce mai mult efectele planului Administratiei Bush de stimulare a economiei asupra deficitului bugetar: Departamentul Comertului a anuntat o rata record a deficitului de cont curent: 138,67 miliarde de dolari. Acesta din urma se va adeveri cel mai important factor de influenta pana la sfarsitul anului asupra ratei de schimb euro-dolar. Aparent fara vreun alt motiv, care sa tina de economia europeana, rata de schimb euro-dolar va incepe sa creasca, adeverind previziunile analistilor, la peste 1,2000, atingand pe 24 decembrie valoarea record de 1,2470.
Cresteri pe Wall Street la finalul anului
Totusi, in ultimul trimestru al anului, piata de actiuni nu s-a lasat prea mult impresionata de aceste semnale negative pentru dolar, concentrandu-se mai mult pe cele pozitive: rezultatele si previziunile bune raportate de companiile americane, faptul ca jumatate din companiile ce fac parte din indicele S&P 500 au randamentul dividendului mai mare decat bonurile de tezaur cu maturitate de pana la trei ani si ca Departamentul Comertului a raportat o crestere de 7,2% a produsului intern brut.Din aceste considerente, trendul final al pietei de actiuni a fost unul de crestere pe toata perioada ultimului trimestru, mai accentuata in luna decembrie, conducand la urmatoarele performante ale anului 2003: DOW JONES: +1.983 puncte, adica +23,7%, S&P 500 +216 puncte, adica 24,5%, NASDAQ Composite: +637 puncte, adica +47,7%. Desi s-au inregistrat fluctuatii mari, care la prima vedere par a fi niste jocuri ale speculatorilor, de fapt in spatele fiecarei miscari exista un fundament logic si bine definit. Inca o data s-a putut observa ca mecanismele unei piete functionale si cu traditie indelungata regleaza automat preturile in concordanta cu realitatea si cu asteptarile investitorilor.