Sfarsitul anului reduce profitul

In ultimele luni dobanzile au scazut, chiar mai alert decat rata inflatiei, dar mai incet decat pretul actiunilor. Ceea ce parea sa fie doar o perioada de corectie a cursului actiunilor se dovedeste a fi o scadere generala a cotatiilor, cumparatorii asteptand preturi si mai mici.Laurentiu GheorgheRandamentele plasamentelor financiare sunt de la saptamana la saptamana tot mai mici. Tonul scaderilor a fost dat de dobanzile bonificate pentru certificatele de trezorerie, urmate de depozitele constit

In ultimele luni dobanzile au scazut, chiar mai alert decat rata inflatiei, dar mai incet decat pretul actiunilor. Ceea ce parea sa fie doar o perioada de corectie a cursului actiunilor se dovedeste a fi o scadere generala a cotatiilor, cumparatorii asteptand preturi si mai mici.

Laurentiu Gheorghe

Randamentele plasamentelor financiare sunt de la saptamana la saptamana tot mai mici. Tonul scaderilor a fost dat de dobanzile bonificate pentru certificatele de trezorerie, urmate de depozitele constituite la termen. In ultimul timp si actiunile au inceput sa piarda in mod constant din valoare, ultima saptamana marcand chiar o accelerare a ritmului de depreciere. Plasarea banilor in valuta nu este o alternativa viabila, datorita aprecierii in termeni reali a monedei nationale, devalorizarea leului situandu-se sub nivelul ratei inflatiei.

In ciuda reducerilor dobanzilor, mai ales pentru depozitele constituite in valuta, depunerile din banci au crescut. Potrivit datelor comunicate de BNR, in luna septembrie, depunerile in valuta in banci, exprimate in lei, au crescut in luna septembrie cu 1,2%, iar in dolari, cu 1,7%. In cadrul acestora, depozitele in valuta ale populatiei au crescut cu 0,3%. Increderea romanilor in valuta se pastreaza, chiar si in conditiile in care dobanzile au scazut la maximum 3% pe an, pentru termenele ce depasesc sase luni, de la 6%, cat se inregistra la inceputul anului.

Scaderea costurilor pentru atragerea de fonduri importante a permis bancilor comerciale sa creasca volumul creditelor acordate, mai ales a celor in dolari, care au fost preferate datorita dobanzilor mai mici, comparativ cu cele contractate in lei. Banca centrala incearca sa incurajeze creditele in lei, insa deocamdata masurile luate nu au avut prea mare succes.

Dobanzile bonificate pentru certificatele de trezorerie emise de Ministerul Finantelor au scazut dramatic in ultima perioada, iar tendinta descrescatoare poate continua si in perioada imediat urmatoare. In prezent, randamentul titlurilor de stat a devenit mai mic decat al depozitelor constituite la termen in banci. Acest lucru este usor de observat in structura activelor fondurilor mutuale. Titlurile de stat, ce au fost rascumparate, sunt inlocuite cu depozite bancare, pentru care se bonifica dobanzi mai mari.

Fondurile mutuale si-au incetinit ritmul de crestere a activului unitar net. Cele care detin ponderi insemnate de actiuni, in totalul activului net, au inregistrat chiar devalorizari ale titlurilor de participare. La bursa declinul pretului actiunilor continua, desi brokerii anticipau o crestere a volumului tranzactiilor.

Investitii financiare individuale la 27.11.2002

Plasament Nivel Dobanda efectiva dupa Curs leu/dolar
             Maxim 1 luna 3 luni 6 luni echivalent dupa
             (% pe an)     (%)     (%)     (%) 1 luna      3 luni 6 luni
Depozit bancar 1 luna     19 1,56    4,76    9,74    34.047    35.118    36.789
Depozit bancar 3 luni         21    1,73    5,18    10,62    34.102    35.259    37.085
Depozit bancar 6 luni         22    1,81    5,42    10,85    34.129    35.342    37.160
Certficate trezorerie 3 luni     17    1,40    4,19    —    34.047    35.094    —
Certificate trezorerie 6 luni     18    1,48    4,44    8,88    34.074    35.176    36.829

La inceputul lunii decembrie, Ministerul Finantelor a lansat o noua emisiune de certificate de trezorerie pentru populatie cu scadenta la 6 luni si o dobanda de 18% pe an, in scadere cu 2% fata de emisiunea precedenta. De asemenea, va fi scoasa la vanzare o emisiune de titluri de stat cu scadenta la 3 luni. Dobanda bonificata pentru acest termen este de 17% pe an, mai mica cu 2% fata de emisiunea precedenta. Randamentele certificatelor de trezorerie au scazut spectaculos in noiembrie. Daca la inceputul lunii dobanda pentru titlurile de stat cu scadenta la trei luni era de 20,84% pe an, emisiunea din data de 26 noiembrie a fost bonificata cu numai 18% pe an. La emisiunile cu scadenta dupa 12 luni, diminuarea randamentului a fost si mai mare. De la aproape 19%/ pe an, la doar 14,43% pe an, la emisiunea din 26 noiembrie. Dobanzile bonificate pentru depozitele la termen nu au scazut in acelasi ritm. Aceasta situatie nu este obisnuita, dobanzile oferite de bancile comerciale pentru depozitele atrase de la populatie sau de la persoane juridice, fiind de regula inferioare certificatelor de trezorerie vandute de Ministerul Finantelor. La depozitele constituite in valuta, randamentele nu vor putea decat sa scada, tendinta descrescatoare fiind data de piata internationala. Relativa stabilitate a leului comparativ cu dolarul si euro nu face decat sa faca si mai nerentabile plasamentele in valuta. In schimb, creditele contractate in dolari sunt avantajoase in aceasta perioada, datorita dobanzii mai mici decat a celor contractate in lei.

Portofoliul de actiuni (LEI)

Societatea        Nr. actiuni    Suma investita     Valoarea     Profit**
            (03.01.2002)    (la 27.11.2002)    (lei)
            
SIF Banat-Crisana    7.558        9.999.234        23.429.800    15.799.999
SIF Moldova        8.539        9.999.169        22.628.350    15.306.157
SIF Transilvania    7.072        9.999.808        21.569.600    13.350.168
SIF Muntenia        7.746        10.000.086        20.526.900    12.610.488
SIF Oltenia        8.197        10.000.340        22.131.900    14.467.705
BRD-SG*        864        9.997.776        20.736.000    12.166.243
Petrom            24.938        10.000.138        30.424.360    21.247.176
Banca Transilvania*    5.674    t10.003.826tt18.724.200t8.720.374
Azomurestt6.998tt10.000.142tt18.194.800t8.194.658r
Compa-Sibiutt6.807tt9.999.483tt19.059.600t11.120.324r
r
Totalttt100.000.000t217.425.510tt132.983.292r
r
* Au fost adaugate actiunile distribuite gratuit. r
**A fost adaugata valoarea dividendelor corespunzatoare numarului de actiuni detinut.r
r
Devalorizarea actiunilor Petrom din ultima saptamana a afectat performantele Bursei de Valori, indicele BET pierzand 2% numai din cauza acestui titlu. Scaderea este de altfel regula din ultima luna pentru marea majoritate a actiunilor cotate, cresterile modeste ale cotatiilor in cazul unor titluri fiind exceptiile. si preturile actiunilor bancii Transilvania au o usoara tendinta de scadere, desi au pierdut doar 1,5% din valoarea lor, comparativ cu inchiderea de saptamana trecuta.r
r
Toate cele cinci Societati de Investitii Financiare – SIF, au pierdut cate doua sute de lei din pretul titlurilor. Aceasta reprezinta aproximativ 5% din cotatiile de saptamana trecuta. Cea mai scumpa actiune SIF ramane in continuare SIF1 Banat-Crisana care se vindea vineri cu 3.100 lei/actiune. Actiunile producatorului de aluminiu primar, Alro-Slatina, au pierdut 6,5% pe parcursul saptamanii trecute, scazand la 14.500 lei/actiune. Caderea bursei se datoreaza lipsei de investitori dispusi sa cumpere chiar si la aceste preturi, pe care le considera prea mari fata de valoarea reala a actiunilor.r
r
Depozite pe o lunar
r
bancatttdobandar
ttt %/anr
r
Piraeusttt19r
Romaneascatt18,5r
Alphattt16r
Transilvaniatt17r
Volksbanktt16,5r
r
Nivelul maxim al dobanzii bonificate pentru acest termen a ramas nemodificat. si Banca Transilvania a micsorat dobanda bonificata la acest termen pana la 17% pe an. Cele mai mari banci nu intra in top, ofertele lor situandu-se sub nivelul a 16% pe an. Majoritatea bancilor au dobanzi mici, situate la nivelul inflatiei lunare.r
r
depozite pe trei lunir
r
bancatttdobandar
ttt%/anr
r
Transilvaniatt21r
BCR, Romaneascat20,5r
BRD, Piraeustt20r
Volksbanktt19,5r
Alphattt19r
r
Nivelul maxim a ramas nemodificat, comparativ cu saptamana precedenta datorita Bancii Transilvania, care bonifica insa cea mai mare dobanda in continuare. Dobanzile bonificate de banci se mentin in mare parte peste oferta facuta de Ministerul Finantelor pentru emisiunea de titluri de stat destinate populatiei, de 17% pe an.r
r
depozite pe sase lunir
r
bancattttdobandar
tttt%/anr
r
Transilvania, BCR, BRDt 22r
Romaneascattt21,5r
Volksbankttt20r
Raiffeisenttt19r
Alphatttt18,5r
r
Bancile si-au restrans intervalul dobanzilor bonificate, in cea mai mare parte, intre 22 si 19% pe an. Diferenta dintre ofertele maxime si minime s-a redus la 3%, ceea ce poate reprezenta efectuarea de noi reduceri in perioada imediat urmatoare. Coborarea ratei inflatiei sub pragul de 15% anul viitor, va determina noi modificari.