Perioadă de turbulenţe pentru bursele de valori

Deprecierea economică, criza financiară, speculaţiile făcute de bănci şi instituţiile de credit ipotecar, precum şi preţurile mari ale petrolului, alături de inflaţia în creştere, au reprezentat prea mult pentru bursele de mărfuri deja în scădere.
Redresarea a început la sfårşitul lunii martie a luat sfårşit în mai, şi de atunci situaţia, atåt în Europa cåt şi în Statele Unite, s-a înrăutăţit. Dar cum se prezintă situaţia în prezent? Reces

Deprecierea economică, criza financiară, speculaţiile făcute de bănci şi instituţiile de credit ipotecar, precum şi preţurile mari ale petrolului, alături de inflaţia în creştere, au reprezentat prea mult pentru bursele de mărfuri deja în scădere.

Redresarea a început la sfårşitul lunii martie a luat sfårşit în mai, şi de atunci situaţia, atåt în Europa cåt şi în Statele Unite, s-a înrăutăţit. Dar cum se prezintă situaţia în prezent? Recesiunea din Statele Unite pare numai să se fi amånat. Pachetul fiscal iniţiat de guvernul american nu este o soluţie pe termen lung, acesta vizånd, parţial, doar o parte din problemele profunde. Împrumuturile, scăderea salariilor, situaţia imobiliară, exercită o presiune puternică şi în creştere asupra consumatorului american pentru următoarea perioadă.

În general, semnele pentru o scădere economică la nivel global sunt clare. Nu se poate spune la ce va conduce această imagine. O continuare a pierderilor şi evitarea unui efect multiplicator asupra sistemului financiar global sunt datele pentru un viitor previzibil în contextul limitării împrumuturilor pentru  sprijinirea economiei.

Zona euro se îndreaptă şi ea din ce în ce mai mult către o perioadă de slăbire, la fel ca multe pieţe emergente, bazate pe cererea internă şi pe interdependenţa economică dintre ele. Totuşi, în general, indicatorii pentru o scădere economică globală sunt clari.

Creşterea preţului petrolului contribuie în plus la crearea de presiune. Suplimentarea  cheltuielilor pentru energie reduce veniturile disponibile, precum şi inflaţia, care face ca sprijinirea economiei prin măsuri monetariste să fie foarte puţin probabilă, forţånd băncile să crească dobånzile. Soluţia? Un preţ mai scăzut al petrolului ar ajuta, însă speranţele care au existat în mai multe rånduri au dezamăgit.

O rată a dobånzii scăzută pe termen scurt nu este aşteptată prin pachetul financiar şi, chiar şi aşa, ar reprezenta numai un spijin temporar. Sentimentul puternic negativ al multor participanţi la piaţă ar putea fi asociat cu o surpriză pozitivă venită odată cu rezultatele companiilor, fapt ce ar oferi o relaxare temporară.

O schimbare susţinută nu este însă iminentă. În ciuda faptului că unele acţiuni sunt evaluate atractiv, pentru următoarele luni se pot aştepta revizuiri descendente ale randamentelor, precum şi scăderi de preţ. În acest contex, pe termen mediu, Raiffeisen Capital Management adoptă o poziţie negativă în privinţa acţiunilor, în special pentru Europa, small caps şi pieţele emergente. Pe de altă parte, obligaţiunile sunt supraevaluate în special obligaţiunile corporatiste europene Investment Grade.

«Zona euro se îndreaptă şi ea din ce în ce mai mult către o perioadă de slăbire, la fel ca multe pieţe emergente.»
Gerhard Aigner, general manager Raiffeisen Capital Management, Viena