Cursul bursei în colaps

În evaluarea pieţei de acţiuni ruseşti de acum trei săptămâni, Raiffeisen Capital Management a atenţionat asupra cursurilor foarte scăzute şi,în acelaşi timp, a adăugat că, fără o stabilizare globală, o revigorare la Moscova nu prea este posibilă.
De atunci, lichidările s-au extins puternic şi asupra pieţelor mai consolidate. Piaţa interbancară, indispensabilă pentru funcţionarea economiei reale, s-a prăbuşit aproape complet. Se vehiculează scenarii de recesiune glob

În evaluarea pieţei de acţiuni ruseşti de acum trei săptămâni, Raiffeisen Capital Management a atenţionat asupra cursurilor foarte scăzute şi,în acelaşi timp, a adăugat că, fără o stabilizare globală, o revigorare la Moscova nu prea este posibilă.

De atunci, lichidările s-au extins puternic şi asupra pieţelor mai consolidate. Piaţa interbancară, indispensabilă pentru funcţionarea economiei reale, s-a prăbuşit aproape complet. Se vehiculează scenarii de recesiune globală. Este oare nevoie de o corecţie în privinţa evaluării noastre pozitive asupra acţiunilor ruseşti?

Argumentul legat de cursurile foarte scăzute este, ca şi pånă acum, valabil. Chiar dacă în cazul Rusiei este acceptată o depreciere economică importantă, ca urmare a înrăutăţirii situaţiei economice globale, iar randamentele scad puternic, din punct de vedere istoric acţiunile sunt ieftine – totuşi evaluate încă favorabil. Toate aceste consideraţii legate de evaluări nu mai prezintă o valoare prea mare în măsura în care, contrar aşteptărilor guvernelor şi băncilor centrale din întreaga lume, nu se va reuşi evitarea unui dezechilibru puternic al a sistemului financiar global. Deoarece în acest caz, printr-o amånare fie şi temporară, economia mondială ar suferi foarte probabil un colaps. Chiar şi cu rezervele sale monetare semnificative, Rusia nu va putea să se izoleze de acest fenomen.

Deşi acest risc, aproape de neimaginat cu puţin timp în urmă, a devenit real, ar fi greşit să se intre în panică şi să se privească acest scenariu ca fiind deja existent. Colapsul prezent la burse este pus în mişcare de o teamă semnificativă, de necesitatea de a elibera cash aproape cu orice preţ şi de vånzări forţate. Acest fapt nu are nimic sau încă nimic de-a face cu situaţia economică reală a celor mai multe dintre companii. Hotăråtor este faptul că pieţele financiare nu antrenează economia reală, ci reprezintă mai degrabă o profeţie care se realizează pe sine „self-fulfilling prophecy“ Pentru o redresare, trebuie ca mai ales sistemul de credite mondial şi piaţa interbancară să fie puse din nou în funcţiune. În acest sens, băncile centrale şi statele dispun, încă, de un potenţial considerabil, iar faptul că această criză este globală şi progresează rapid măreşte presiunea asupra lor de a acţiona susţinut şi la un nivel mai larg. În orice caz, efectele acestei crize se vor face simţite peste tot şi încă mulţi ani. Rămåne de dovedit dacă ele vor fi la fel de negative precum arată cursurile prezente ale acţiunilor. Din cauza acestor incertitudini majore, cel mai bine este ca investitorii să aştepte. În ciuda unor cursuri scăzute, cumpărarea de acţiuni ar trebui avută în vedere abia după o rezolvare a crizei globale a creditelor.

«Colapsul prezent la burse este pus în mişcare de o teamă semnificativă, de necesitatea de a elibera cash aproape cu orice preţ şi de vånzări forţate.»
Gerhard Aigner, general manager Raiffeisen Capital Management