CITEŞTE ŞI

Banii tai

Atac kamikaze european în războiul valutar

Autor: |

Tiparniţa de bani va dudui mai tare ca oricând în Europa în următorii doi ani. Peste un trilion de euro vor inunda pieţele financiare, ca urmare a unei decizii istorice luate de Banca Centrală Europeană. O nouă încercare disperată de a scăpa zona euro de deflaţie şi de recesiune, chiar cu preţul prăbuşirii monedei unice şi a încălcării unor noi tabuuri în politica monetară.

Banca Centrală Europeană îşi atacă propria monedă emisă cu noi arme neconvenţionale. Preşedintele instituţiei, Mario Draghi, a anunţat, joia trecută, un program extins de cumpărare de obligaţiuni publice şi private mult mai amplu decât cele mai entuziaste aşteptări ale analiştilor. 60 de miliarde de euro lunar vor fi aruncate în pieţe începând din martie 2015, până în septembrie 2016, perioadă care poate fi însă modificată discreţionar, până când BCE se va convinge că poate reaprinde inflaţia în Europa, astfel încât să se apropie de o ţintă anuală de 2%. Mai mult de un trilion de euro ieşiţi din tiparniţele virtuale ale băncii centrale vor ajunge să finanţeze astfel guvernele din zona euro.

Cum tratatele europene interzic finanţarea directă a guvernelor de către emitentul de monedă (din motive evidente – descurajarea cheltuielilor iresponsabile făcute de cei care ar avea la dispoziţie o maşină de bani), a trebuit să se apeleze la o portiţă pentru evitarea restricţiei. Finanţarea nu se va face direct, ci indirect: BCE va cumpăra bondurile guvernelor de pe piaţa secundară, de la bănci sau alţi deţinători, care vor avea o siguranţă mai mare că le vor plasa ulterior fără probleme, chiar dacă sunt emise de state cu situaţie financiară proastă.

Citiţi şi: Creditele în FRANCI. Cine-a fost de vină, cine a greşit, ce e de făcut

Citiţi şi: FALIMENTUL PERSONAL: Datornicii pierd controlul asupra vieţii private

Măsura urmăreşte, deopotrivă, ieftinirea împrumuturilor guvernelor din zona euro, urmând să ofere o gură de oxigen în special statelor care se bucură de o încredere mai mică a investitorilor din pieţe. De aici şi temerile că extinderea în acest mod a programului de relaxare cantitativă va permite guvernelor să evite reforme structurale absolut necesare pentru redresarea sănătoasă a economiilor, în speranţa că panaceul monetar le va rezolva problemele.

Cad tabuuri

Finanţarea guvernelor de către banca centrală nu este singurul tabu depăşit cu această ocazie. Ce nu au putut decide politicieni aleşi în ţările europene, de teama reacţiei poporului, au hotărât fără probleme bancheri pentru care niciun cetăţean european nu a dat un vot: pentru 20% din achiziţiile de bonduri, pierderile ipotetice în caz de incapacitate de plată a unui guvern se vor împărţi între ţări. Pentru restul de 80% răspund băncile centrale naţionale din statele care au emis bondurile. Nivelul de „doar 20%“ al programului pentru care riscul este împărţit a fost prezentat, de altfel, ca un compromis, în condiţiile în care în special state ca Germania s-au opus socializării riscului, anticipând că vor fi buni de plată pentru datoriile unor state cu probleme. Reprezentanţi ai pieţelor financiare s-au arătat, însă, dezamăgiţi de astfel de reţineri precaute, arătând că interesul investitorilor pentru titluri ale unor state ca Grecia sau Portugalia nu va mai fi la fel de mare în condiţiile în care garanţiile sunt limitate.

Euro se prăbuşeşte

Moneda euro s-a prăbuşit imediat după anunţul BCE, în ciuda declaraţiilor anterioare făcute de bancheri şi analişti care susţineau că efectele deciziei, aşteptate de toată lumea, sunt deja incluse în preţurile din piaţă. „Programul masiv de achiziţii de bonduri este aşteptat de pieţele financiare, care au pus deja în preţuri efectele unei astfel de decizii. Ar fi un dezastru dacă BCE nu ar face anunţul“, declara, cu două zile înaintea deciziei BCE, Tomas Cerny, managing director debt capital markets al Erste Group, prezent la Forumul Euromoney pentru Europa Centrală şi de Est din Viena. După anunţul lui Mario Draghi, liderii celor mai mari bănci de investiţii din lume, prezenţi la Forumul de la Davos, în Elveţia, îşi exprimau pe rând, în faţa camerelor de luat vederi, entuziasmul. „Peste 60 miliarde de euro lunar e peste ce ne aşteptam. Euro se va deprecia probabil, încă există incertitudine şi volatilitate, dar pentru pieţe efectele vor fi bune“, declara, pentru Bloomberg, James Gorman, CEO Morgan Stanley.

Presiunile pe deprecierea euro sunt agravate de  efectele măsurii anunţate de banca centrală a Elveţiei, care a renunţat la plafonul valutar de 1,2 franci/euro, impus timp de trei ani, determinând o apreciere record a francului. În plus, sensul divergent în care merge politica monetară americană (relaxarea cantitativă s-a închieiat în SUA, fiind aşteptate creşteri de dobândă) măreşte şansele unei deprecieri chiar mai ample a euro faţă de dolar.

„E un timp minunat să fii emitent de titluri, chiar dacă nu pentru motive corecte fundamental, dar nu e un timp bun să fii investitor“, a declarat, la Forumul Euromoney de la Viena, Michael Cirami, Co-Director of Global Income la Eaton Vance, unul dintre cei mai vechi manageri de fonduri de investiţii din SUA, adăugând: „acestea nu sunt vremuri normale! Nu ştim când vor reveni vremurile normale...poate când decidenţii politicilor publice nu vor mai face atâtea greşeli“. Efectele benefice ale relaxării cantitative agresive în Europa sunt puse la îndoială şi de David Smart, managing director la Franklin Templeton Solution, care gestionează în România Fondul Proprietatea. „Pe termen scurt pot fi efecte pozitive în creşterea valorii activelor. Pe termen lung, însă, nu vor obţine prea mult. Nu atâta timp cât nu se rezolva problemele demografice, cele structurale din economie etc.“, a spus acesta la aceeaşi reuniune.

Citiţi şi: Creditele în FRANCI. Cine-a fost de vină, cine a greşit, ce e de făcut

Citiţi şi: FALIMENTUL PERSONAL: Datornicii pierd controlul asupra vieţii private

SPUNE-TI PAREREA Capital - Comenteaza Acum poti comenta si prin intermediul contului de facebook. DETALII >>
Postarea comentariilor se poate face in doua moduri:
  • Prin formularul de la finalul articolelor.
  • Prin intermediul contului de Facebook: în acest caz postarea comentariilor se face instant. Daca nu aveti deja cont de Facebook il puteti crea de aici https://ro-ro.facebook.com/
Echipa CAPITAL.
Capital - Comenteaza
Capital - Twitter
Capital - Google+
Transforma in PDF
Printeaza

EVZ

Economica.net

Ziare.com

AutoBild

Unica

Adevarul

Click

DZ

Animal Zoo

EVZ Monden

Capital - Articole similare

SPUNE-TI PAREREA Capital - Comenteaza Acum poti comenta si prin intermediul contului de facebook. DETALII >>
Postarea comentariilor se poate face in doua moduri:
  • Prin formularul de la finalul articolelor.
  • Prin intermediul contului de Facebook: în acest caz postarea comentariilor se face instant. Daca nu aveti deja cont de Facebook il puteti crea de aici https://ro-ro.facebook.com/
Echipa CAPITAL.

LASA UN COMENTARIU

Caractere ramase: 1000

NOTA: Va rugam sa comentati la obiect, legat de continutul prezentat in material. Orice deviere in afara subiectului, folosirea de cuvinte obscene, atacuri la persoana autorului (autorilor) materialului, afisarea de anunturi publicitare, precum si jigniri, trivialitati, injurii aduse celorlalti cititori care au scris un comentariu se va sanctiona prin cenzurarea partiala a comentariului, stergerea integrala sau chiar interzicerea dreptului de a posta, prin blocarea IP-ului folosit. Site-ul Capital.ro nu raspunde pentru opiniile postate in rubrica de comentarii, responsabilitatea formularii acestora revine integral autorului comentariului.

Nume: Prenume: Varsta: Email: Localitate: Judet: Telefon:


Sex: M / F




Ma abonez la newsletter
Sunt de acord cu termenii si conditiile concursului
* Toate campurile formularului sunt obligatorii