Shein depune documente pentru listarea la bursa din Hong Kong

După aproape un an și jumătate de încercări nereușite de a lansa o ofertă publică inițială în Regatul Unit, Shein a decis să joace o carte strategică. Compania a depus un prospect preliminar confidențial la Bursa din Hong Kong (HKEX) și a cerut avizul Comisiei Chineze pentru Reglementarea Pieței de Capital (CSRC).

Conform surselor citate de Financial Times, acțiunea are și scopul de a forța mâna autorităților britanice, care nu au oferit încă undă verde listării în Londra.

Problema cheie care blochează listarea pe piața londoneză ține de formulările din secțiunea de riscuri a prospectului. În special, autoritățile din Regatul Unit și China nu au reușit să cadă de acord asupra modului în care este abordat riscul expunerii lanțului de aprovizionare în regiunea Xinjiang, o zonă sensibilă din punct de vedere politic, unde China a fost acuzată de abuzuri asupra minorității uigure.

Reglementatorii din Marea Britanie și China nu se înțeleg

Chiar dacă Autoritatea pentru Conduită Financiară (FCA) din Marea Britanie a aprobat un draft al prospectului mai devreme în acest an, Comisia chineză l-a respins. Reglementatorul chinez a devenit mai strict în privința limbajului folosit de companiile care operează în China atunci când descriu riscurile de natură politică sau economică.

Shein speră că prin depunerea prospectului în Hong Kong va reuși să obțină un document aprobat de CSRC, care ar putea, în cele din urmă, fi acceptat și de autoritatea britanică. Însă șansele sunt reduse, dat fiind că cerințele celor două părți sunt în continuare foarte diferite.

Potrivit surselor, în cazul în care FCA ar accepta prospectul avizat în China, Londra ar rămâne în continuare opțiunea preferată a companiei, datorită bazei de investitori mai diversificate. Cu toate acestea, un astfel de scenariu rămâne puțin probabil.

IPO-ul Shein, între presiuni politice și calcule financiare

O eventuală listare la Londra ar fi cea mai importantă ofertă publică inițială de pe piața britanică din ultimii ani, în contextul în care nivelul de finanțare prin IPO-uri a atins în 2025 cel mai scăzut punct din ultimele trei decenii.

Între timp, listarea în Hong Kong pare mai fezabilă. Autoritățile locale sunt mai tolerante cu privire la modul în care companiile chineze își descriu riscurile și, potrivit surselor, guvernul de la Beijing încurajează companiile cu potențial de listare internațională să aleagă Hong Kong în detrimentul bursei din New York sau Londra.

Dacă Shein va obține aprobarea din partea HKEX și CSRC, FCA ar putea avea ocazia de a aproba o eventuală listare secundară sau duală și în Londra.

Investitorii vor listare rapidă, compania mai puțin

Deși Shein deține lichidități de aproximativ 12 miliarde de dolari și nu are o nevoie urgentă de finanțare, investitorii și băncile implicate în procesul de IPO – Goldman Sachs, Morgan Stanley și JPMorgan – sunt nerăbdători să finalizeze tranzacția. Aceste instituții financiare sunt plătite doar la încheierea ofertei, ceea ce explică graba de a găsi o soluție fezabilă, indiferent de piață.

Epopeea IPO-ului Shein durează deja de aproape trei ani, după ce în 2023 compania nu a reușit să obțină aprobarea de la SEC (Comisia americană pentru bursă și valori mobiliare). De atunci, listarea a fost prinsă în conflicte geopolitice și dispute între autoritățile de reglementare.