Razvan Pasol, presedinte al casei de brokeraj Intercapital Invest, despre efectele i piata ale deciziei de splitare a actiunilor Alro Slatina de la o valoare nominala de 25.000 lei/ actiune la 5.000 lei /actiune si de majorare a capitalului social al societatii, prin icorporarea activelor, proces i urma caruia au fost distribuite 2,48 actiuni noi (v.n. 5.000 lei/actiune) pentru fiecare actiune veche (v.n. 25.000 lei/actiune).
„Ultimul pret relevant iregistrat de actiunile Alro (ALR)iainte de data de referinta pentru majorarea de capital si splitare a fost de 194.000 lei/actiune, i data de 22.08.2000. Valoarea contabila a unei actiuni Alro la 30 iunie 2000 era de 152.265 lei/actiune, ceea ce duce raportul valoare contabila/pret la un nivel de 0,78. Daca ne referim la media cursurilor de ichidere pe ultimele trei luni iainte de data de referinta pentru majorare/splitare (23.05-22.08), aceasta are o valoare de 177.338 lei/actiune, ducind raportul valoare contabila/pret la un nivel de 0,85 (comparabil cu 0,78). Aceasta era situatia iainte de splitare/majorare de capital.
Situatia dupa splitarea actiunilor si majorarea de capital s-a schimbat radical. Primul pret iregistrat pe piata i data de 25 septembrie, momentul i care actiunile ALR au fost reintroduse la tranzactionare, a fost de 18.000 lei/actiune. Conform noului numar de actiuni, valoarea contabila a unui singur titlu ALR la 30 iunie devine 12.259, astfel icit raportul valoare contabila/ pret pe actiune dupa majorare devine 0,68. Cu alte cuvinte, actiunea Alro este mult mai scumpa dupa majorare, desi s-au distribuit actiuni gratuite i proportie de 2,48 actiuni noi pentru o actiune detinuta.
Un pret echivalent ultimului pret de 194.000 lei, calculat dupa majorare/splitare ar fi fost de 15.645 lei/actiune (194.000/ 5/ 2,48). Un pret echivalent mediei pe ultimele trei luni iainte de majorare (177.338 lei/actiune) ar fi fost de 14.300 lei/actiune. Astfel, i prezent (19.100 lei pe actiune i data de 27 septembrie) actiunea e mai scumpa cu 22% i primul caz (pret iainte de splitare si majorare- 194.000 lei actiune) si cu 33% i al doilea caz (pret iainte de splitare 177.338).
Valoarea de piata a societatii a crescut prin procedeul folosit de Alro. Astfel, capitalizarea bursiera a Alro (numarul de actiuni ori pretul pe actiune) pe data de 22.08.2000 era de 2.474 miliarde lei (iainte de splitare si majorare), iar pe data de 25.09.2000 capitalizarea bursiera iregistra o valoare de 2.852 miliarde lei. Asta iseamna ca dupa splitarea actiunilor la o valoare nominala de 5.000 lei de la 25.000 lei si majorarea de capital valoarea societatii la bursa era mai mare cu 15%. De la iceputul anului, capitalizarea bursiera a evoluat de la 1.275 miliarde lei (i 05.01.2000) la 3.026 miliarde lei (27.09.2000), reprezentind o crestere a valorii de piata a societatii cu 137%.
Toate acestea iseamna ca actiunea este mai scumpa dupa splitare si majorare, desi i datele financiare fundamentale ale societatii nu s-a schimbat nimic. Acordarea de actiuni gratuite a determinat o crestere a indicatorului PER de la 3,34 (calculat pe baza pretului actiunii pe piata din 22 august, cu valoare nominala de 25.000 lei/actiune) la 4,08 (pret i 27 septembrie calculat cu o valoare nominala de 5.000 lei/actiune).
Efectul cel mai vizibil al splitarii si majorarii de capital va fi acela ca se va imbunatati lichiditatea actiunii i piata, investitia i Alro fiind acum accesibila si investitorilor mai mici. Desigur, splitarea actiunilor pina la o valoare nominala de 1.000 lei/ actiune ar fi fost de preferat pentru ca ar fi imbunatatit si mai mult lichiditatea, dar si cu o valoare nominala de 5.000 lei/actiune iseamna de cinci ori mai multe actiuni i piata decit iainte. Este de facut o mentiune speciala pentru rezultatele foarte bune ale societatii (pe primele 6 luni ale anului profitul s-a situat la 742 miliarde lei la o cifra de afaceri de 3.205 miliarde lei), dar acest aspect era bine cunoscut i piata chiar iainte de a fi luata i AGA decizia de splitare a actiunilor si majorare a capitalului sau social.”

Te-ar putea interesa și: