Pentru a prinde primul val după întoarcerea trendului e nevoie de achiziţii în momentele de maxim pesimism, în perioadele de criză, când veştile negative par a nu se mai sfârşi, iar încrederea e la cote de avarie. Pieţele de capital tind să anticipeze evoluţiile economice, astfel că perioadele de maxim şi cele de minim pentru cotaţii nu coincid cu cele corespunzătoare evoluţiilor economice. Dacă un vârf economic e mai uşor de anticipat urmărind evoluţiile acţiunilor, momentul de final al unui crah bursier e mai greu de intuit. Se produce în momente tulburi, când semnalele negative se amestecă, în cel mai fericit caz, cu timide semne de calmare a crizei. Investitorii manifestă prudenţă maximă, lichiditatea este mică, iar volatilitatea, mare. Toată lumea aşteaptă, iar întoarcerea trendului se petrece când majoritatea nici nu se aşteaptă. Apar primele creşteri susţinute şi de volume mai importante, iar bulgărele se rostogoleşte deoarece comutarea emoţională a investitorilor se produce extrem de rapid. Raţionând fundamental, ei ştiu că preţurile sunt jos şi atractive, însă emoţional nu sunt pregătiţi să-şi asume riscul de a intra printre primii la cumpărare. Evaluările fundamentale persistă într-o stare de latenţă, iar când apar primele creşteri mai susţinute, acestea înlocuiesc aversiunea faţă de risc. Toţi se feresc de incertitudini, însă toţi vor să prindă măcar o parte din primul val, pentru că impactul acestuia are un efect de multiplicare a randamentelor ce vor urma, în special pentru investitorii pe termen lung. Dacă construieşti un portofoliu care pe parcursul unui ciclu de creştere de cinci ani va beneficia de un randament mediu de 20% pe an, vorbim de o creştere de +150% la final. Dacă portofoliul prinde o parte din primul val (unde aprecierile sunt în general consistente, de exemplu de +60%), creşterea finală va fi de +300%. La BVB după minimele atinse în februarie a urmat un rally care a adus aprecieri de peste +100%, iar volumele s-au îmbunătăţit. A fost acesta primul val? S-au atins minimele crizei în februarie? Nimeni nu ştie exact, însă e un scenariu pertinent. E aproape imposibil să cumperi pe minime, tentaţia primului val e mare, iar riscul, pe măsură.