Evenimente Abonamente Comunicate
CITEŞTE ŞI

Piaţa de capital

Investitorii de pe Bursă acuză evaluatorii: „O bătaie de joc fără precedent în istoria pieței de capital”

Autor: | | 0 Comentarii | 1396 Vizualizari

Asociaţia Investitorilor denunţă o serie de evaluări pentru companiile care se retrag de pe piaţa Rasdaq. „Evaluatorii ANEVAR s-au lansat într-o cursă iresponsabilă și frauduloasă de a obține cel mai mic preț posibil în evaluare în dauna acționarilor minoritari și în avantajul societăților evaluate”, spun ei.

În acelaşi răstimp în care pe piaţa AeRO s-a listat prima companie de IT, eveniment punctat printr-un eveniment al Bursei de Valori Bucureşti, vechiul segment Rasdaq moare în anonimat. Este penumbra în care investitorii de portofoliu spun că sunt păgubiţi de acţionarii majoritari ai societăţilor care se delistează. Principala problemă: preţurile rezultate din rapoarte de evaluare care i-ar favoriza pe emitenţi.

Asociaţia Investitorilor pe Piaţa de Capital (AIPC) a denunţat astăzi o serie de evaluatori într-un document remis în atenţia preşedintelui Asociaţiei Naţionale a Evaluatorilor Autorizaţi din România (ANEVAR), Adrian Vascu, şi retransmisă în atenţia publicaţiei noastre. „Considerându-se scutiţi de orice posibilă sancţiune ASF, desconsiderînd capacitatea investitorilor de a se apăra, cei mai mulţi evaluatori ANEVAR au recurs la noi stratageme de a coborî preţurile de evaluare”, se afirmă în documentul citat.

Rapoarte de evaluare cu „deficienţe inacceptabile”

Pentru un număr de nouă emitenţi de la cota Rasdaq ce urmează procedurile de delistare, Asociaţia consideră că exercitarea dreptului de retragere din societate a acţionarilor minoritari prevăzut de legea 151/2014 privind desfiinţarea acestei pieţe nu este respectat prin oferirea unor preţuri echitabile în raport cu valoarea fundamentală a companiilor. Indicarea de către AIPC a firmelor ale căror rapoarte de evaluare prezintă „deficienţe inacceptabile” ar avea scopul preventiv ca acest fenomen să nu se repete şi la alte societăţi care urmează proceduri similare.

Investitorii îşi amintesc de incorectitudinile din trecut

Nemulţumirea investitorilor este că deşi au atras atenţia încă de la sfârşitul lui ianuarie a.c. asupra posibilităţii apariţiei unui asemenea fenomen, acesta s-a ivit în condiţii similare cu alte cazuri sancţionate în anii din urmă de supraveghetorul pieţei. „În pofida asigurărilor publice formulate de Preşedintele ANEVAR, în ciuda situaţiei prezente în care evaluatori importanţi sunt implicaţi în acţiuni condamnate de justiţie, din păcate, şi de această dată, evaluatorii ANEVAR s-au lansat într-o cursă iresponsabilă şi frauduloasă de a obţine cel mai mic preţ posibil în evaluare în dauna acţionarilor minoritari şi în avantajul societăţilor evaluate. Cu această ocazie, evaluatorii ANEVAR au depăşit cu mult incorectitudinea evaluatorilor ANEVAR de pe lista ASF, incorectitudine sancţionată de multe ori în trecut”, spune adresa Asociaţiei afiliată organizaţiilor europene reprezentative Euroshareholders şi Eurofinuse.

Un preţ de ilichiditate plătit şi la moartea pieţei Rasdaq

Segmentul Rasdaq de la cota BVB a avut de mai multe ori caracteristica unui discount de ilichiditate. Acum preţul ar putea fi plătit cu vârf şi îndesat dacă delistările s-ar face pe baza unor rapoarte de evaluare care să ia în calcul şi preţurile la care au fost efectuate tranzacţiile sporadice. „Niciodată evaluatorii ANEVAR de pe lista ASF nu şi-au permis să considere drept preţ de evaluare preţul format conjunctural pe piaţa Rasdaq. Fără a fi vorba de nici o comparaţie de piaţă, aşa cum cer normele europene de evaluare, evaluatorii au considerat în mod fraudulos, preţul unor tranzacţii nesemnificative de pe această piaţă drept preţ relevant”, spune adresa semnată de Consiliul Director al AIPC.

Au inventat preţuri absurde

Acţionarii unor societăţi au observat că preţurile din rapoartele de evaluare nu corespund niciunei realităţi financiare ale societăţilor în care şi-au investit economiile. Nejunsul ar putea proveni chiar dintr-o prevedere aparent aberantă a legii. Aceasta prevede ca preţul ofertei publice să rezulte din media a două sau mai multe metode de evaluare.

Încă de la începutul lunii decembrie a anului trecut preşedintele ANEVAR Adrian Vascu atrăgea atenţia într-o conferinţă pe această temă asupra posibilităţii apariţiei unor probleme pornind de la această chestiune. În opinia sa, în cazurile în care una dintre metode este irelevantă, ar trebui să fie utilizată numai cea de calculare a activului net.

Principiul după care ar trebui operate evaluările ar fi acela că nicio evaluare a societăţii nu ar trebui să fie mai mică decât cea rezultată din valoarea de lichidare a activelor, spunea atunci Vascu. Dacă legea ar fi aplicată strict în formula actuală, o serie de societăţi ar putea prezenta câte un plan de business alcătuit de conducere în acord cu acţionarul majoritar potrivit căruia valoarea afacerii ar fi zero. Apoi, preţul ar urma să fie alcătuit din media acestei evaluări egale cu zero şi cea efectuată pe baza metodei activului net, rezultând un preţ irelevant din punctul de vedere al pieţei. Preşedintele ANEVAR propunea ca pentru cazurile în care numai o metodă de evaluare este valabilă, să fie utilizată numai aceasta, tocmai pentru a nu se face abuz de această medie prevăzută de legislaţie.

AIPC spune acum că în unele cazuri scenariul advers s-a întâmplat întocmai: „O mai veche problemă a evaluatorilor ANEVAR este aplicarea incorectă a metodei fluxurilor de venit prin neglijarea venitului potenţial al unor active. Nici în acest caz evaluatorii nu au fost deranjaţi de diferenţa mare formată între cele două preţuri, făcând din nou media preţurilor. Iar când societăţile nu erau deloc tranzacţionate, iar metoda fluxurilor de venit presupunea preţuri considerate prea mari, evaluatorii nu s-au ferit să inventeze preţuri absurde, prin metoda costului.”

Pagina 1 din 2
Capital - Comenteaza
Capital - Twitter
Printeaza

Alte articole

SPUNE-TI PAREREA Capital - Comenteaza Acum poti comenta si prin intermediul contului de facebook. DETALII >>
Postarea comentariilor se poate face in doua moduri:
  • Prin formularul de la finalul articolelor.
  • Prin intermediul contului de Facebook: în acest caz postarea comentariilor se face instant. Daca nu aveti deja cont de Facebook il puteti crea de aici https://ro-ro.facebook.com/
Echipa CAPITAL.

EVZ

Doctorul Zilei

Cancan

Animal Zoo

EVZ Monden

DCNews

Stirile Kanal D

AutoBild

Economica.net

Agrointeligenta

StiriDiaspora.ro

Capital - Articole similare

SPUNE-TI PAREREA Capital - Comenteaza Acum poti comenta si prin intermediul contului de facebook. DETALII >>
Postarea comentariilor se poate face in doua moduri:
  • Prin formularul de la finalul articolelor.
  • Prin intermediul contului de Facebook: în acest caz postarea comentariilor se face instant. Daca nu aveti deja cont de Facebook il puteti crea de aici https://ro-ro.facebook.com/
Echipa CAPITAL.

LASA UN COMENTARIU

Caractere ramase: 1000

NOTA: Va rugam sa comentati la obiect, legat de continutul prezentat in material. Orice deviere in afara subiectului, folosirea de cuvinte obscene, atacuri la persoana autorului (autorilor) materialului, afisarea de anunturi publicitare, precum si jigniri, trivialitati, injurii aduse celorlalti cititori care au scris un comentariu se va sanctiona prin cenzurarea partiala a comentariului, stergerea integrala sau chiar interzicerea dreptului de a posta, prin blocarea IP-ului folosit. Site-ul Capital.ro nu raspunde pentru opiniile postate in rubrica de comentarii, responsabilitatea formularii acestora revine integral autorului comentariului.