Guvernul are nevoie de bani. România lansează obligațiuni pe piețele internaționale

Succesul strategiei Guvernului de a împrumuta de pe piețele internaționale va depinde de stabilitatea politică și de implementarea unor reforme fiscale credibile. Deși ofertele curente atrag investitori datorită randamentelor ridicate, riscurile legate de dezechilibrele fiscale și de volatilitatea piețelor globale rămân factori ce trebuie monitorizați.

România lansează obligațiuni pe piețele internaționale într-un context economic și politic volatil

România a revenit pe piețele internaționale de capital pentru prima dată în acest an, încercând să atragă finanțare prin noi obligațiuni denominate în euro și dolari, transmite Bloomberg.

Vânzarea are loc într-un moment sensibil, marcat de instabilitate politică internă și de volatilitatea piețelor globale, amplificată de recentele anunțuri ale președintelui american Donald Trump privind tarifele comerciale.

Oferta României include trei tipuri de obligațiuni:

• Obligațiuni în euro pe 5 ani, cu un randament estimat la 310 puncte de bază peste midswaps;
• Obligațiuni în euro pe 9 ani, cu o primă de 405 puncte de bază peste midswaps;
• Obligațiuni în dolari pe 12 ani, cu un randament de până la 310 puncte de bază peste cel al titlurilor de Trezorerie ale SUA.

Portofoliul de ordine combinat pentru cele două tranșe în euro a depășit 4,4 miliarde de euro, semnalând un interes semnificativ din partea investitorilor. România a planificat pentru acest an vânzări de obligațiuni externe în valoare de 13 miliarde de euro, după ce anul trecut a stabilit un record, atrăgând 18 miliarde de euro din finanțare externă.

Guvernul încearcă să reducă deficitul bugetar

Guvernul de la București apelează la piețele externe într-un moment în care încearcă să reducă deficitul bugetar de peste 7% din PIB, cel mai mare din Uniunea Europeană. Presiunile financiare sunt amplificate de cheltuielile electorale și de nevoia de finanțare a datoriei publice, care anul acesta se ridică la 231 de miliarde de lei (48 de miliarde de dolari).

Aproximativ jumătate din această sumă va fi acoperită prin împrumuturi interne, însă guvernul preferă să profite de condițiile mai favorabile ale piețelor externe pentru a reduce presiunea asupra pieței locale.

Impactul contextului politic și economic global

Emisiunea de obligațiuni are loc într-un moment de incertitudine economică și politică, atât la nivel intern, cât și internațional:

• Situația politică din România, caracterizată de instabilitate și de creșterea influenței partidelor de extremă dreapta, ridică semne de întrebare în rândul investitorilor.
• Politicile comerciale ale SUA, inclusiv posibilele extinderi ale tarifelor impuse de Donald Trump asupra Europei, ar putea influența sentimentul investitorilor față de piețele emergente.

Potrivit lui Charlie Robertson, șeful strategiei macro de la FIM Partners, România încearcă să atragă investitori oferind randamente mai mari decât alte țări din regiune.

„Dacă pot obține numerar în euro mai ieftin decât pe piețele locale, ar putea reduce presiunea de pe piața locală”, a explicat el.

Deși există cerere pentru obligațiunile României, performanța acestora va depinde de credibilitatea planului fiscal al guvernului. Henry Burdon, analist la Tellimer Insights, a subliniat că succesul pe termen lung al acestor titluri va depinde de capacitatea autorităților de a convinge piețele că reformele fiscale necesare vor fi implementate.

„Având în vedere deficiențele proiectului de buget, este puțin probabil ca acest lucru să se întâmple înainte de punerea în aplicare a unor reforme fiscale suplimentare”, a avertizat Burdon.