In primele zile din 2002 s-a remarcat preferinta evidenta a operatorilor pentru contractul leu/dolar. In mai putin de o saptamana, numarul pozitiilor deschise pe acest contract a fost dublu fata de cel din piata cea mai dinamica din ultimii trei ani, aceea a raportului euro/dolar. Piata leu/dolar a dat semne de revigorare din a doua jumatate a lunii decembrie, in acea perioada tranzactionandu-se 2.260 de contracte. In acelasi ritm, in primele cinci sedinte din ianuarie s-au realizat 1.126 de contracte futures leu/dolar si optiuni CALL pentru scadenta lunara. Toma Dosteteanu, directorul Casei Romane de Compensatie, considera ca „anul acesta raportul leu/dolar va fi mult mai interesant, atat pentru speculatori, cat si pentru hedgeri”.
La Sibiu, raportul leu/dolar cu scadenta lunara a inceput luna in crestere cu 301 lei, pretul futures fiind stabilit la 32.376 lei. Pretul maxim, de 32.600 lei, a fost atins in 7 ianuarie, pentru ca, dupa interventia BNR pe piata interbancara, pretul sa coboare la 32.448 lei. In dimineata zilei de 10 ianuarie dolarul s-a tranzactionat la preturi de 32.400 – 32.450 lei.
In piata options, hedgerii au ales cumpararea de optiuni CALL la un pret de 32.550 lei, cu prime de 300.000 lei/optiune, tranzactionand un pachet de 500 de optiuni. Speculatorii au cumparat optiuni CALL la preturi de exercitare de 32.800 lei, cu prime cuprinse intre 95.000 si 250.000 lei, si la 31.950 lei, cu prime de 250.000 lei/optiune.
Analizand trendul pietei sibiene, Alice Oprea, vicepresedintele bursei sibiene, considera ca „evolutiile spectaculoare ale cotatiilor leu/dolar pe piata interbancara spot au incendiat-o pe cea la termen. O zi fierbinte a fost 8 ianuarie, zi in care, unei oscilatii de peste 500 de lei pe piata valutara i-a corespuns un ecart de 388 de lei in cea futures, dolarul coborand de la un pret maxim de 32.910 la un minim de 32.522 lei pentru sfarsitul lunii.
Daca ar fi sa raportam acest profit potential maxim pentru un dolar la suma imobilizata ca marja pentru un singur contract futures (600.000 lei in cazul vanzatorului contractului futures), am obtine un randament urias: 64,6%, care reflecta posibilitatile spectaculoase de castig prin speculatie futures. Sa nu uitam insa reversul medaliei: cel care ar fi cumparat contracte futures la pretul maxim de 32.910 lei si ar fi vandut la pretul minim ar fi avut o pierdere egala ca marime, imobilizand o marja de 400.000 lei. Un randament ridicat s-a putut obtine chiar daca nu au fost prinse cotatiile extreme ale sesiunii. Un exemplu in acest sens ar fi fost vanzarea la pretul de 32.800 lei/dolar si cumpararea, spre sfarsitul sesiunii, la 32.749 lei, castigandu-se 51 lei/dolar (8,5%), printr-o operatiune intraday.
Randamente foarte bune s-ar fi obtinut si pentru pozitii deschise, pe parcursul mai multor sesiuni de tranzactionare. De exemplu, se puteau cumpara contracte futures la pretul de 32.475 lei in 4 ianuarie, dupa care ar fi urmat lichidarea in 8 ianuarie, la pretul futures 32.749 lei. In acest caz, se castigau 325 lei la un dolar in trei zile de tranzactionare, obtinandu-se astfel un randament de 54%”.
Joi, 10 ianuarie, au fost tranzactionate primele contracte pe raportul leu/dolar cu scadenta februarie, la un pret de 33.150 lei, intr-un moment in care cumparatorii afisau cotatii de 32.850 lei/dolar.
Radu Limpede, analist la agentia de brokeraj futures HTI Financial, considera ca „mentinerea si in 2002 a cursului valutar ca principala ancora antiinflationista mai este posibila doar prin urmarirea cat mai fidela a inflatiei de catre cursul valutar real (cel atribuibil unui cos dolar – euro). Aceasta va duce la o depreciere anuala de circa 20%, fata de o rata anuala a inflatiei prognozata la 22%, cu rezerva ca dolarul si euro nu isi vor schimba semnificativ raportul pe parcurs. Insa este foarte probabila o depreciere nelineara – cu o noua reasezare la primavara, dupa modelul nefast din 1997 si 1999, insa de o amplitudine mult redusa de asta data. Atunci, BNR va avea ocazia sa cupleze saltul in tarifele utilitatilor, modificare programata in acordul cu cu FMI pentru aprilie 2002, cu o depreciere mai accentuata – scutind astfel necesitatea a doua socuri inflationiste diferite si creand premise favorabile exportatorilor romani in perioada ce marcheaza dezghetul (la propriu si la figurat)”.
Euforia euro a tinut doar doua zile
Doar doua zile a putut moneda europeana sa se mentina peste pragul de 90 de centi. Aceasta a fost urmata de o perioada in care euro a coborat pe pietele internationale pana la un minim de 88,40 centi. Totusi, analistii considera ca tendinta descendenta a economiilor din zona euro a luat sfarsit. Ei pun aceasta pe seama revigorarii indicatorului care reflecta increderea consumatorilor in economia europeana (indicator care a urcat de la 98,6 puncte in luna noiembrie la 98,8 puncte in ultima luna a anului 2001), precum si pe cresterea puternica, inregistrata in ultima perioada, de numarul comenzilor realizate in industria germana.
Evolutia paritatii euro/dolar a influentat si cotatiile futures de la Sibiu. Daca in data de 3 ianuarie euro a fost cotat la 90,32 centi, a doua zi acesta a scazut la 89,66 centi. In urmatoarele zile paritatea a oscilat intre un minim de 88,95 centi si un maxim de 89,95 centi, ceea ce a permis realizarea de speculatii. In dimineata zilei de 10 ianuarie cotatiile de la Sibiu erau cuprinse intre 89,2 si 89,25 centi, in ciuda faptului ca pe pietele internationale moneda unica se apropia de 89,5 centi, ceea ce indica scepticismul operatorilor de Sibiu in privinta evolutiei, in viitorul apropiat, a monedei unice.
In piata options a paritatii euro/dolar, optiunile CALL s-au tranzactionat la preturi de exercitare de 90 centi cu prime de 50.000 – 85.000 lei si de 89,5 centi, cu prime de 50.000 lei/optiune. Optiunile PUT au fost realizate la preturi de exercitare de 89,5 centi cu prime de 60.000 – 84.000 lei si de 89 centi cu prime de 50.000 lei/optiune.