de detinere, apare in prim plan restructurarea portofoliilor SIF, care reprezinta o parte importanta in economia romaneasca: actiuni la cele mai mari banci romanesti, la societati de turism etc.Un proiect de regulament al Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare privitor la autorizarea si functionarea societatilor de administrare a investitiilor, a organismelor de plasament colectiv si a depozitarilor, ajuns la varianta cu numarul patru, prevede unele reguli de administrare prudentiala a portofoliilor care ar putea pune probleme serioase administratorilor societatilor. Care este problema? Faptul ca o societate de investitii financiare nu ar mai putea detine mai mult de 20% din activele sale totale in valori mobiliare si instrumente ale pietei monetare care nu sunt admise la tranzactionare. Mai mult, daca proiectul va fi aprobat in forma actuala, SIF-urile vor fi obligate sa se conformeze prevederilor in termen de 60 de zile, perioada insuficienta chiar si pentru vanzarea unor actiuni listate.Singurul SIF care nu are de ce sa isi faca probleme este SIF Oltenia, unde actiunile societatilor netranzactionate reprezinta numai 19,93%, conform portofoliului publicat pentru data de 31 martie 2005. Tudor Ciurezu, vicepresedintele SIF Oltenia, ne-a declarat ca „ne incadram in prevederile proiectului de regulament la capitolul actiuni netranzactionate, insa valoarea actiunilor BRD din portofoliu depaseste valoarea maxima admisa de regulament“.Motivul major de ingrijorare al administratorilor SIF-urilor il reprezinta participatiile la cea mai mare banca romaneasca, Banca Comerciala Romana, unde toate SIF-urile detin 6%, exceptie facand SIF Oltenia, cu 6,12%. Respectiva banca aduce SIF-urilor cele mai mari dividende. Mihai Fercala, presedintele SIF Transilvania, considera ca masura de limitare a portofoliului de actiuni necotate nu este de bun augur: „Este o greseala sa se impuna o limitare, mai ales ca in marea majoritate a societatilor, nu s-au facut investitii cash, ci au fost inca de la infiintarea SIF-urilor. Una este cand investesc bani intr-o anumita afacere, si alta cand le-am avut fara a investi. Capitalurile proprii au crescut incontinuu, astfel ca si valoarea portofoliului s-a miscat in aceeasi directie. Banca Comerciala Romana detine cea mai mare parte a acestui tip de portofoliu; ce se va intampla cand se va lista Banca si noi vom fi vandut o parte din actiuni? SIF-urile ar iesi mult in pierdere, avand in vedere ca, pe piata, valoarea bancii va fi mult mai mare, dat fiind pretul actiunilor celorlalte banci listate.“ Presedintele SIF Transilvania a adaugat ca va transmite in aceasta saptamana, catre CNVM, observatiile pe marginea acestui proiect de regulament.Si in 2002 au fost ample discutii referitoare la restructurarea portofoliilor societatilor de investitii financiare. Ba chiar au fost amendate de catre CNVM, pentru ca nu si-au restructurat portofoliile, insa ulterior s-a renuntat la amenda.