Tranzactiile cu obligatiuni incep sa se dezmorteasca

financiar. Desi aceasta piata este functionabila inca din anul 2001, pana in prezent au avut loc doar 86 de tranzactii din care 40 in acest an. si valoarea transferurilor a crescut semnificativ in acest an, ajungand in numai cinci luni la 22 miliarde de lei, cu 70% mai mare decat cea inregistrata in 2004. Numarul tranzactiilor cu obligatiuni a mai crescut o data cu listarea, in 2003, a obligatiunilor corporative Impact, insa nu suficient de mult ca sa consideram ca piata obligatiunilor este lich

financiar. Desi aceasta piata este functionabila inca din anul 2001, pana in prezent au avut loc doar 86 de tranzactii din care 40 in acest an. si valoarea transferurilor a crescut semnificativ in acest an, ajungand in numai cinci luni la 22 miliarde de lei, cu 70% mai mare decat cea inregistrata in 2004. Numarul tranzactiilor cu obligatiuni a mai crescut o data cu listarea, in 2003, a obligatiunilor corporative Impact, insa nu suficient de mult ca sa consideram ca piata obligatiunilor este lichida. Florina Gabreanu, sef departament analiza plasamente de la Certinvest, considera ca in prezent piata este formata de micii investitori: „Dupa numarul de obligatiuni tranzactionate, ne putem da seama ca piata secundara este formata de investitorii persoane fizice care au nevoie de lichiditati. Pe masura ce piata se va mari, vor intra sa tranzactioneze si investitorii institutionali”.O cauza care determina lichiditatea scazuta a pietei obligatiunilor ar fi, in opinia operatorilor de pe piata de capital, lipsa de promovare a acestui produs financiar. Alin Brendea, director de operatiuni la Prime Transactions, considera ca un alt element care franeaza tranzactiile pe piata secundara este si dobanda foarte buna pe care o ofera un astfel de instrument financiar, mai ales obligatiunile municipale. „Ca sa avem lichiditate, trebuie sa avem cat mai multe emisiuni de obligatiuni cu dobanzi cat mai apropiate de conditiile pietei. Daca dobanzile oferite sunt foarte bune, exista inclinatia investitorilor sa le cumpere ca sa beneficieze de dobanda ridicata, si o foarte mare parte a emisiunii este cumparata de marii investitorii”, spune Alin Brendea.In ultimele zece zile au fost listate la BVB doua emisiuni de obligatiuni cu o valoare foarte mare: Raiffeisen Bank si Banca Romana pentru Dezvoltare. Dragos Neacsu, directorul general al Raiffeisen Capital&Investment, spune ca emisiunea de obligatiuni Raiffeisen, in valoare de 1.380 miliarde de lei, este cea mai echilibrata de pana acum. Sumele subscrise de investitorii romani sunt aproximativ egale cu cele cumparate de persoanele nerezidente. 19% din cele 276.000 de obligatiuni au fost subscrise de 669 de investitori persoane fizice. Numarul mare de investitori persoane fizice ar putea oferi, intr-o prima faza, o lichiditate crescuta a pietei. De altfel, imediat dupa listare la Bursa de Valori Bucuresti, obligatiunile Raiffeisen au fost obiectul a patru tranzactii in valoare de peste 5 miliarde de lei.Emisiunea de obligatiuni BRD, in valoare de 500 de miliarde de lei, a fost subscrisa de 252 de persoane fizice (in proportie de 25,4%) si de 16 investitori persoane juridice. In perioada urmatoare, si alte companii vor intra pe piata obligatiunilor. „In anul 2004 vor fi inregistrate cinci-zece emisiuni de obligatiuni corporative, care vor totaliza intre 50 si 100 milioane de dolari. Pe langa cele doua emisiuni ale Raiffeisen si BRD, vor mai fi lansate inca una sau doua emisiuni de catre banci puternice”, estimeaza Dragos Neacsu. In prezent, sunt anuntate cinci emisiuni de obligatiuni: doua corporative si trei municipale. Actionarii Navol Oltenita au aprobat o emisiune in valoare de un milion de dolari. Vor fi emise 16 milioane de obligatiuni nominative convertibile in actiuni. De asemenea, si Banca Comerciala Carpatica intentioneaza in acest an sa atraga sume de bani de pe piata interna, prin emisiune de obligatiuni. Pe piata obligatiunilor municipale vor reintra municipalitatile Bacau Oradea si Targu-Mures.