Actiunile castigatoare ale fondurilor mutuale

Trei din cele 20 de fonduri mutuale au avut rezultate mult mai bune in comparatie cu celelalte. Sunt cele care au avut plasamente consistente in actiuni listate, in principal, la Bursa: Napoca (crestere a valorii titlului de 55% in acest an), Intercapital (38,26%) si Oportunitati Nationale (26,54%).Diferentele consitente dintre rezultatele acestor fonduri provin atat din strategia de plasament adoptata de administratori, cat si de ponderea actiunilor in totalul activelor. Toti cei trei administr

Trei din cele 20 de fonduri mutuale au avut rezultate mult mai bune in comparatie cu celelalte. Sunt cele care au avut plasamente consistente in actiuni listate, in principal, la Bursa: Napoca (crestere a valorii titlului de 55% in acest an), Intercapital (38,26%) si Oportunitati Nationale (26,54%).
Diferentele consitente dintre rezultatele acestor fonduri provin atat din strategia de plasament adoptata de administratori, cat si de ponderea actiunilor in totalul activelor. Toti cei trei administratori ne-au declarat ca nu vor schimba strategia de plasament.
Baza succesului celor trei fonduri este asemanatoare. In lista primelor titluri (ca randament) din portofoliul fiecarui fond cinci apar la doua fonduri, iar unul este comun. In total, actiunile a zece companii au constituit sursa principala de crestere a valorii titlurilor de participare.
Napoca a avut in mod constant 20 – 21 de actiuni in portofoliu, acestea constituind, in permanenta, cel putin 60% din activul net. Walter Blaj, directorul executiv al societatii de administrare, Globinvest SA, afirma ca, dintre aceste actiuni, trei au dat un randament de peste 50% de la inceputul anului, tot trei au dat intre 100 si 150%, iar noua au dat un randament de peste 150%. Plasamentele in actiuni au un orizont de timp mediu si lung; directorul Blaj afirma ca nu va abandona aceasta strategie, desi se asteapta la o scadere a cotatiilor care, de regula, urmeaza unei perioade de crestere puternica, asa cum au fost ultimele saptamani. „Daca scad preturile, atunci sunt conditii bune de cumparare, spune Blaj. De vandut, vindem cand consideram ca pretul din piata a atins valoarea reala a actiunii, conform calculelor analistilor nostri”.
O singura data s-au abatut administratorii Napoca de la strategia standard: in primavara, cand au vandut o parte din actiuni, speculand preturile ridicate din piata (dinainte de datele de referinta). Daca ne uitam la performanta fondului, putem concluziona ca a fost o abatere pozitiva.
In schimb, Intercapital a pastrat aproape neschimbata componenta portofoliului de actiuni. Actiunile nu au fost vandute nici cand preturile lor au inregistrat previzibilele scaderi dramatice de dupa datele de referinta. Fondul si-a asigurat astfel dreptul la dividende, insa rezultatul acestei strategii a fost, cel putin pana acum, mai slab decat al fondului clujean. Iulian Panait, director la societatea de administrare, Certinvest, spune ca performanta neta a portofoliului de actiuni, masurata doar prin cresterea preturilor la bursa, era, la 20 septembrie, de 66,18%.
O strategie aparte are fondul Oportunitati Nationale. Administratorii sai au inceput sa faca speculatii la Bursa abia din primavara. Plasamentele in actiuni au avut o pondere mica si variabila, intre zero si 28% din activul net. Dan Marinescu, directorul societatii de administrare, Vanguard Asset Management, isi descrie strategia: „Incercam sa jucam piata, sa beneficiem de perioadele de crestere a preturilor. Plasam bani doar cand piata creste si ne retragem cand scade. Dupa cresterea fulminanta din ultima vreme, este logic sa urmeze niste corectii ale preturilor, asa ca nici nu ma gandesc sa-mi schimb strategia speculativa”.
Cand banii au fost plasati in actiuni s-a simtit: randamentul lunar a fost de 4,5 – 5%, spre deosebire de numai 1,3% in perioadele in care actiunile nu au contat in totalul activelor.
Randamentele fondurilor de actiuni ar fi fost si mai bune daca nu le-ar fi fost interzis sa investeasca in SIF-uri, titluri cu o crestere spectaculoasa in acest an. SIF-urile sunt considerate tot fonduri (de unde si interdictia aplicata fondurilor mutuale), desi din punct de vedere fiscal (si nu numai) sunt tratate ca societati comerciale.

Cele mai bune cinci actiuni pentru Napoca

Compania        Castig in 2002*     (%)
1. Impact        289
2. Sicomed        289
3. Bermas        244
4. Antibiotice        215
5. Compa        177
*) Include atat cresterea pretului, cat si dividendele si valoarea actiunilor distribuite gratuit.

Cele mai bune cinci actiuni pentru Intercapital

Compania    Crestere in 2002**
    (%)
1. SNP Petrom    207
2. Compa    127
3. Impact    100
4. Azomures    96
5. Terapia    96
**) Arata doar cresterea pretului, nu si dividendele sau valoarea actiunilor distribuite gratuit.

Cele mai bune actiuni la Oportunitati Nationale

1. Sicomed
2. SNP Petrom
3. Compa
4. Terapia
5. Azomures
6. Banca Transilvania
7. Rulmentul Brasov
NOT~: Castigul a fost obtinut pe cale speculativa, astfel ca randamentul actiunilor nu este relevant.