precizari care distrug din temelii aceasta idee. „Nu BNR determina cursul, ci piata. BNR nu are obiective de curs valutar”, precizeaza Isarescu, subliniind ca evolutia cursului de schimb nu cade in sarcina BNR. „Obiectivele BNR pentru 2005 vizeaza stabilitatea preturilor, respectiv nivelul rezervelor internationale, care trebuie sa acopere cinci luni de importuri.” In concluzie, Isarescu a lasat piata sa inteleaga ca interventiile BNR, care au clar o influenta asupra cursului, nu vor mai fi facute pentru a sprijini aprecierea sau deprecierea leului, ci pentru a asigura cantitativ volumul rezervei internationale in valuta a Romaniei. Ca interventii ale BNR in piata vor mai exista este cert, dar momentele in care vor fi facute vor fi impredictibile. In aceste conditii, spaima pentru efectele liberalizarii contului de capital nu va mi fi atat de mare, cu atat mai mult cu cat reprezentantii fondurilor speculative vor cantari mult mai bine situatia in momentul realizarii investitiei. Isarescu a subliniat, in acest context, ca tot ce vor castiga investitorii in fonduri speculative de pe urma dobanzilor mari la lei vor putea pierde pe fluctuatia cursului de schimb.In acest context, analistul financiar Florian Libocor reliefeaza ca semnalul transmis de BNR este unul de calmare pentru piata si de subliniere a normalitatii unui curs fluctuant. Libocor spune ca tinta de inflatie de 7%, data ca realista de Mugur Isarescu, poate fi privita prin prisma suportului dat de cursul de schimb al leului, din doua unghiuri deloc nerealiste. „Daca in ultima parte a anului vor exista iesiri de capital speculativ, aprecierea monedei nationale va ajuta intr-o mai mica masura procesul de dezinflatie, conditii in care inflatia ar putea sa depaseasca tinta cu circa 0,5%. Daca nu vor exista iesiri de capital speculativ, aprecierea leului va fi un suport puternic pentru dezinflatie, care ar putea cobori chiar pana la un nivel de 6% – 6,5%.” Opinia personala a analistului vizeaza ca mult mai probabil primul scenariu, context in care euro s-ar putea situa la un nivel de 38.000 de lei (3,8 lei grei) in trimestrul al patrulea al anului. „Bineinteles, evolutia cursului va depinde foarte mult de cuantumul iesirilor de capital, de instrumentele de contracarare a iesirilor speculative pe care banca centrala le va folosi in acea perioada”, spune Florian Libocor. Ceea ce ramane insa clar este tendinta de apreciere a leului, care se va pastra pe parcursul anului 2005. In functie de sensul fluxurilor de capital (intrarile sau iesirile speculative) si de momentul in care vor avea loc, aprecierea monedei va fi mai mare sau mai mica.