SNP este, probabil, principalul titlu care a inselat asteptarile investitorilor, din cauza lantului de probleme, a vestilor contradictorii si a deciziilor discutabile din ultimele 6 luni. Mai sunt si alte simboluri care au performat sub asteptari, insa respectivele societati sunt de dimensiuni mai mici si detin un procent mai putin semnificativ in portofoliile investitorilor institutionali.
Se poate pune lipsa de interes a investitorilor pe seama rezultatelor financiare comunicate de companii?
Dupa exuberanta anului trecut, cand aproape orice actiune crestea o data cu piata, indiferent de prognoza aspectelor fundamentale, anul acesta a venit timpul unei reasezari. Dincolo de aceste aspecte, piata nu poate evolua numai cu capitalul autohton cu care ne-am obisnuit. Ar fi nevoie si de intrari ale unor investitori mari, care sa aiba un angajament serios pe piata. Pentru a se intampla asa ceva, e nevoie de un climat de stabilitate legislativa, de incredere in institutiile pietei si, nu in ultimul rand, de crestere macroeconomica
Care actiuni pot fi considerate surprize placute?
Impact este o actiune care a performat peste asteptari. Speram ca la nivelul afacerii Impact lucrurile sa continue in acelasi ritm, cu implicatii pozitive asupra pretului actiunii. Mai sunt anumite aspecte contabile privind inregistrarea veniturilor care trebuie normalizate, insa, dincolo de acestea, firma pare lansata spre dezvoltare. si actiunile bancilor sau SIF-urilor au produs rezultate bune, insa acest lucru era previzibil.
Vor confirma in continuare titlurile care au avut o evolutie buna pana acum?
Cred ca ritmul de crestere al valorii actiunilor se va reduce, chiar si pentru actiunile bune. Sa nu uitam ca anul trecut toate titlurile bursiere aveau de „recuperat” un numar de ani pierduti investitional, de unde si cresterea mai mare. Totusi, actiunile solide au inca o afacere buna in spate, cu o piata inca neepuizata, prin urmare mai este loc de crestere sistematica.
De ce pretul actual al principalelor actiuni nu este considerat a fi suficient de coborat pentru a fi cumparate?
Formatorii de opinie vin in marea majoritate a cazurilor din randul brokerilor, care au o predilectie catre tranzactii speculative, pe termene relativ scurte. Pentru acestia, preturile pot parea mari prin prisma potentialului relativ limitat de urcare intr-o perioada scurta. Nu ascundem ca si investitorii ale caror interese le reprezint au de asemenea asteptari pe termen scurt. Daca ar fi prezenti in numar mai mare jucatori cu orizont investitional mai indelungat, pentru acestia ar conta oportunitatea fundamentala, pe cativa ani, nu cea speculativa intinsa pe interval de saptamani sau luni.
Investitii financiare individuale la 07.05.2003
Plasament nivel Dobanda efectiva dupa
maxim 1 luna 3 luni 6 luni
(% pe an) (%) (%) (%)
Depozit bancar 1 luna 12 0,99 2,99 6,07
Depozit bancar 3 luni 14 1,15 3,45 7,02
Depozit bancar 6 luni 14 1,15 3,45 6,90
Certficate trezorerie 3 luni 14 1,15 3,45
Certificate trezorerie 6 luni 14,5 1,19 3,58 7,25
Se afla in desfasurare distribuirea certificatelor de trezorerie destinate populatiei, cu randamentele de 14% pentru trei luni, respectiv 14,5% pentru sase luni. Oferta Ministerului Finantelor pentru titlurile de stat este cea mai buna la ora actuala pentru perioada de sase luni. Pentru luna aprilie, rata lunara a inflatiei a fost de 1,2%, depasind putin ratele dobanzilor pentru depozite, care se mentin in domeniul real negativ.
depozite pe o luna
banca dobanda
%/an
Transilvania (-3 f) 12
Piraeus (-4 f) 12
BCR (-2 v) 12
Alpha (-4 f) 12
Raiffeisen (-4 v) 11
BRD (– 3 v) 10
La termenul de o luna, aproape toate dobanzile se afla cuprinse in intervalul 10 si 12% pe an. Este foarte greu de presupus ca se va cobori prea curand sub aceste valori. La acest termen, rata lunara a dobanzii este inferioara inflatiei. In ultima saptamana nu s-a efectuat nici o modificare.
depozite pe trei luni
banca dobanda
%/an
Transilvania (-3 f) 14
Alpha (-6 f) 13
Piraeus (-4 f) 13
BCR (-4,5 v) 13
Raiffeisen (-7 v) 11
BRD (-6 v) 11
Plaja de oferte s-a restrans intre 11 si 13%. Singura banca a carei dobanda este de 14% pe an pentru acest termen este Banca Transilvania. Depozitele bancare au un randament mai mic decit cel al titlurilor de stat. Certificatele de trezorie cu acest termen de maturitate au un randament de 14% pe an.
depozite pe sase luni
banca dobanda
%/an
Transilvania (-3 f) 14
BCR (-6 v) 14
Alpha (-5 f) 13,5
Raiffeisen (-6 v) 13
Piraeus (-4 f) 13
BRD (-6 v) 13
Banca Transilvania, care bonifica o dobanda de 16% pentru depozitele constituite la acest termen, si-a coborat cu 2% oferta. Dobanzile de 13-14% pentru acest termen pot fi considerate ca fiind mici.Certificatele de depozit emise de Alpha Bank au o dobanda de 14,5%, egala cu cea a titlurilor de stat.
profitul portofoliului de actiuni -2.352.590 lei
Societatea nr. actiuni Suma investita Valoarea Profit
(06.01.2003) (la 07.05.2003)
(lei) (lei)tt(lei)
SIF Banat-Crisanat3.200tt10.000.000tt9.760.000t-240.000
SIF Moldovatt3.704tt10.000.800tt8.889.600t-1.111.200r
SIF Transilvaniat3.333tt9.999.000tt10.165.650t166.650r
SIF Munteniatt3.704tt10.000.800tt9.445.200t-555.600r
SIF Olteniatt3.704tt10.000.800tt9.074.800t-926.000r
BRD-SGtt627tt10.001.600tt11.223.300t1.221.700r
Petromttt7.692tt9.999.600tt9.076.560t-923.040r
Impactttt2.325tt9.997.500tt10.462.500t465.000r
Antibioticett4.545tt9.999.000tt8.953.650t-1.045.350r
Terapiatt2.381tt10.000.200tt10.595.450t595.250r
Totalttt100.000.000t97.646.710tt-2.352.590r
r
In absenta tranzactiilor cu titlurile cele mai lichide, care au sustinut piata in ultimele luni, activitatea bursiera este mult scazuta. Actiunile SNP Petrom si BRD erau suspendate de la tranzactionare, pentru a se transmite Bursei toate documentele de la Adunarile Generale ale Actionarilor. In aceste conditii, cele mai tranzactionate titluri au fost cele ale celor cinci SIF-uri. Evolutia lor s-a inscris in nota obisnuita, schimbarile fata de ultima inchidere dinaintea vacantei de Pasti fiind minime. Actiunile Impact au scazut cu maximul posibil, 15%, ca urmare a trecerii datei de referinta care dadea posibilitatea actionarilor sa subscrie pentru viitoarea majorare de capital la un pret mai mic decat cotatiile actuale. In plus,de marti a fost posibila vanzarea actiunilor subscrise la inceputul anului, multi grabindu-se sa-si incaseze profitul.
