majorari vor fi facute intr-un ritm ponderat, iar politica monetara va fi in continuare „acomodativa”, adica relaxata.Ce inseamna acest lucru? Ca Alan Greenspan va face tot ceea ii sta in putinta sa mentina dobanda la un nivel minim. Dar, dupa cum se stie, acest nivel nu poate fi mentinut la nesfarsit, deoarece pot aparea tendinte inflationiste. Totusi, nu trebuie sa uitam un lucru: tinta principala a Bancii Federale este inflatia, si nu cresterea economica. Prin urmare, nivelul de referinta va trebui „ajustat” din cand in cand, tocmai in vederea prevenirii acestei neplacute consecinte. Aceasta scumpire a creditului se va reflecta in activitatea economica a companiilor, putand determina reduceri ale profitului. In plus, mai poate aparea fenomenul de incetinire a ritmului de crestere economica, avand consecinte nedorite asupra cursurilor actiunilor.In cazul in care companiile americane vor putea absorbi, prin activitatea lor, aceste costuri suplimentare fara ca profitul lor sa fie afectat, si in conditiile unei cresteri sustinute a pietei fortei de munca, a produsului intern brut si a productivitatii, se va mentine tendinta de redresare a economiei americane, iar inflatia va fi tinuta sub control si cotatiile actiunilor vor creste.Intre aceste doua posibile scenarii, este dificil sa alegem acum pe cel cu probabilitate mai mare. Mai ales ca in decursul ultimei saptamani au aparut o serie de indicatori economici care par sa umbreasca orizontul optimist ce se intrevedea. Indicatorul cu cea mai mare influenta a fost numarul de noi locuri de munca create in economie. Fata de lunile trecute, cand economia a fost capabila sa adauge, in medie, peste 200.000 de noi locuri de munca, in luna iunie, economia americana a creat numai 112.000. Investitorii au considerat acest aspect ca un posibil semnal de incetinire a cresterii economiei si, prin urmare, au inceput sa lichideze din pozitiile Long. si pretul cotatiei futures la petrol a inregistrat un trend puternic ascendent, determinat de un intreg complex de factori: din raportul Departamentului Resurselor Energetice, rezulta ca rezervele de petrol ar putea sa nu tina pasul cu cererea de pe piata – capacitatea de export a Irakului s-a injumatatit din cauza sabotajului conductelor de petrol, iar Total Fina a trebuit sa-si diminueze capacitatea de productie din Nigeria cu 225.000 de barili pe zi, din cauza conflictelor sindicale.Noutatile din sfera companiilor americane continua pe acelasi trend pesimist: Apple Computers a anuntat ca va amana lansarea noii game de computere; Smith Barney a redus ratingul companiei Yahoo de la „Buy” la „Hold”; Merrill Lynch a taiat ratingul Boeing de la „Buy” la „Neutral”, iar Lehman Brothers a micsorat estimarile pentru Intel de la 31 de centi la 30 centi pe actiune pentru trimestrul al treilea. In consecinta, actiunile companiilor prezentate au scazut in perioada 01 – 06 iulie intre 3,5% si 8,7%.Principalii indici ai pietelor de capital de peste Ocean au cunoscut variatii asemanatoare ca trend in aceeasi perioada: Dow Jones a scazut la 10.219,34 (- 2,07%), S&P 500 a scazut la 1.116,21 (-2,16%), iar Nasdaq Composite a scazut la 1963.43 (-4,12%). Portofoliul investitorului nostru virtual a mai „crescut” in saptamana aceasta cu 120 de dolari, ajungand la 14.000 de dolari valoare totala (10.000 investitie initiala si 4.000 profit), rezultand un randament pentru primele sase luni de 40%. La acest rezultat au contribuit mai multi factori: buna intelegere a mecanismelor ce stau la baza tranzactiilor, informarea prompta asupra evenimentelor ce pot influenta pietele de capital, analiza aprofundata a factorilor macroeconomici si, nu in ultimul rand, prudenta de care s-a dat dovada in managementul portofoliului.