Mirajul dividendelor nu mai atrage investitorii

Cresterile inregistrate la inceputul acestui an se intorc acum impotriva indicatorilor bursieri. Cotatiile continua sa scada, in timp ce lichiditatea titlurilor se mentine la acelasi nivel. „Este un semnal clar de supraevaluare, in special pentru titlurile din prima categorie a bursei. Cumparatorul actiunilor BRD si Banca Transilvania care a investit la inceputul anului a tras piata in sus, fara voia lui. Acum speculatorii cauta sa profite de fiecare procent in plus castigat in prima luna din an

Cresterile inregistrate la inceputul acestui an se intorc acum impotriva indicatorilor bursieri. Cotatiile continua sa scada, in timp ce lichiditatea titlurilor se mentine la acelasi nivel. „Este un semnal clar de supraevaluare, in special pentru titlurile din prima categorie a bursei. Cumparatorul actiunilor BRD si Banca Transilvania care a investit la inceputul anului a tras piata in sus, fara voia lui. Acum speculatorii cauta sa profite de fiecare procent in plus castigat in prima luna din an si vand o mare parte din portofoliu”, afirma Leonard Popovici, analist financiar la CERT Consulting Ltd.. In favoarea acestei teorii intervin si argumente externe. Investitorii care au obtinut in ianuarie un profit de 6-10% din cresterea actiunilor in prima jumatate a lunii se orienteaza acum catre piata valutara, unde specialistii apreciaza ca decalajul dintre euro si dolar se va diminua prin cresterea monedei americane pana la nivelul actual al monedei europene. Adrian Vasilescu, consilierul guvernatorului BNR, Mugur Isarescu, a afirmat ca dolarul va recupera din decalajul fata de euro, iar investitorii speculeaza din plin acesta afirmatie. Analistii pietei de capital sustin ca inca nu se poate cuantifica valoarea capitalului care a iesit din bursa in luna ianuarie, dar ca aceste semnale sunt reale. Totusi, capitalul intrat in piata in luna ianuarie si investit in actiunile celor doua banci listate va compensa iesirile de capital din bursa in prima luna a anului.

Indicii bursieri resimt din plin efectul corectiilor aparute dupa cresterea cotatiilor din primele doua saptamani ale lunii. Fata de maximumul istoric atins in 15 ianuarie – 1.852,57 puncte, indicele BET a pierdut 78 de puncte, iar tendinta de scadere se mentine si pentru urmatoarele saptamani. Indicele BET Compozit a scazut si el in ultima saptamana cu peste 60 de puncte, pe fondul scaderii cererii de actiuni si a scaderii cotatiilor pentru actiunile cu cea mai mare lichiditate din cosul indicelui. Indicele BET FI a urmat acelasi curs descendent, determinat in special de scaderea cotatiilor pentru SIF Moldova, actiuni care au pierdut peste 13% in valoare dupa data de referinta pentru acordarea dividendelor. Piata Rasdaq a resimtit in acelasi mod retragerea investitorilor si orientarea catre piata valutara. Indicele Rasdaq Compozit a inregistrat totusi o usoara crestere saptamana trecuta, ca urmare a unor tranzactii importante incheiate cu actiunile SOCEP Constanta.

Actiunile societatilor de investitii financiare (SIF) au inregistrat scaderi ale cotatiilor saptamana trecuta, dupa ce UNOPC a publicat rezultatele financiare pe anul 2002. Cum investitorii nu au gasit nici o surpriza in sens pozitiv care sa le sporeasca apetitul pentru aceste titluri, cotatiile au inceput sa scada. Dividendele propuse de administratorii SIF-urilor pentru anul financiar 2002 reprezinta maxim 16% din valoarea actiunilor si s-au dovedit a fi mai mici decat nivelul dobanzilor la depozite. Pentru prima data de la cotarea in bursa, actiunile SIF au avut un randament al profitului repartizat pentru dividende mai mic decat castigurile obtinute din dobanzi. SIF Moldova, prima societate de investitii care a anuntat rezultatele financiare si a propus o valoare bruta a dividendului de 430 lei/actiune, a oferit investitorilor un randament mai slab al plasamentului fata de anul precedent cu 27%. Brokerii spun ca rezultatele din acest an vor avea efect pe termen lung asupra actiunilor SIF.

Mult mai dinamice par sa fie in acesta perioada actiunile emise de societatea de constructii Impact. Titlurile Impact au urcat pana la o valoare maxima de 5.300 lei/actiune, dupa ce au fost anuntate rezultatele financiare si s-a propus distribuirea de actiuni la un pret de 2.500 lei. Ulterior, dupa ce administratorii Impact au anuntat lansarea emisiunii de obligatiuni corporative in valoare totala de 49,8 miliarde lei, titlurile Impact au scazut pana la 4.600 lei/actiune. Calculele investitorilor au avut la baza atat castigul obtinut prin achizitionarea unei actiuni de 2.500 lei pentru fiecare actiune detinuta, cat si riscul asumat de companie in cazul unui esec al proiectului pe baza caruia s-a facut emisiunea de obligatiuni. Desi valoarea initiala a obligatiunilor este garantata de Alpha Bank, dobanzile variabile platite semianual trebuie suportate de compania Impact. Brokerii sustin ca tocmai demersurile facute de administratorii companiei pentru extinderea activitatii a crescut interesul investitorilor fata de aceste titluri, chiar daca riscul unui astfel de plasament este ceva mai mare decat anul trecut.

Cele mai vandute actiuni
Profitul net obtinut de Banca Transilvania in 2002, aproximativ 13,4 milioane USD, va fi distribuit sub forma de actiuni gratuite. Interesul manifestat si de investitorii straini mentine titlurile TLV in topul celor mai tranzactionate actiuni, in timp ce scandalul segat de fraudele din sucursala din Bacau pierd in intensitate.

· val. tranz. sapt.        24,89 mld. lei
· nr. act. tranz.        6,92 milioane
· pret minim/actiune    3.600 lei
· pret maxim/actiune    3.650 lei
*) prognoza 1 aprilie 2003
Topul celor mai vandute actiuni (27.01 – 31.01)
Companie        Valoare (mld. lei)
Banca Transilvania    24,894
SNP Petrom        17,075
SIF Oltenia        15,481
SIF Moldova        15,178
BRD            13,604
Cele mai rentabile plasamente
Dupa aproape doua saptamani in care actiunile PETROM au scazut de la 1.350 lei/actiune la 1.200 lei/actiune, titlurile SNP au recuperat saptamana trecuta aproape 45% din pierderea suferita. Investitorii se bazeaza pe speculatiile ce vor apare in primavara, cand consultantii vor prezenta strategia de privatizare

· Crestere saptamanala        4,16%
· Pret minim/actiune        1.200 lei
· Pret maxim/actiune        1.260 lei
· Volum tranzactii        14.162.210 act.
*) prognoza 1 aprilie 2003
topul Celor mai importante cresteri de preturi (27.01 – 31.01)
Companie        Variatie
SNP            4,2%
SIF Banat-Crisana    4,1%
Azomures        4,0%
Banca Transilvania    3,1%
SIF Muntenia        1,9%

Cele mai slabe plasamente
Actiunile SIF Moldova au pierdut in valore 16,63% in prima zi de tranzactionare ce nu se mai incadra in data de referinta pentru obtinerea dividendelor. Valoarea pierduta – 500 lei/actiune – este mai mare decat valoarea dividendului net ce va fi incasat de persoanele fizice inscrise in registrul bursei in 3 februarie.

· Scadere saptamanala    16,63%
· Pret maxim/actiune    2.850 lei
· Pret minim/actiune    2.300 lei
· Volum tranzactii    9.231.417 act.
*) prognoza 1 aprilie 2003
Topul celor mai slabe evolutII (27.01 – 31.01)

Companie        Variatie
SIF Moldova        -16,63%
Impact            – 15,11%
Antibiotice        -5,30%
Sicomedt-5,10%r
SIF Olteniatt-2,70%