regulamentului referitor la taxele percepute de CNVM de la actorii pietei de capital, a fost redusa de la 0,08% la zero taxa incasata la tranzactiile cu obligatiuni cotate. De asemenea, CNVM a suspendat, in acest an, taxa de 1% aplicata asupra veniturilor din exploatare obtinute de societatile de administrare a investitiilor, depozitari, SSIF-uri (noua denumire a SVM-urilor), pietele reglementate, societatile de registru, consultantii de investitii si agentii de compensare si depozitare.Cel mai important eveniment legislativ al saptamanii a fost insa adoptarea in sedinta de guvern de joi a Proiectului legii consolidate a pietei de capital. Indelung mosit, proiectul a fost adoptat intr-o forma aproape identica celei propuse, care era deja cunoscuta. Desi dezbaterea din Executiv nu a adus elemente noi, reactiile inregistrate a doua zi in piata bursiera au fost spectaculoase, cel putin in privinta tranzactiilor cu actiuni SIF.In total, operatiunile de vineri cu actiuni ale SIF-urilor au insumat 76 de miliarde lei; aproape 28 de miliarde au fost trazactiile cu titluri SIF Transilvania, peste 25 de miliarde cele cu actiuni SIF Oltenia, 10 miliarde au insumat transferurile cu actiuni SIF Transilvania, restul de 13 miliarde fiind valoarea tranzactiilor cu titluri SIF Banat-Crisana si SIF Muntenia. De ce acest apetit ridicat? Pentru ca proiectul de lege da dezlegare SIF-urilor sa rascumpere actiunile distribuite cu opt ani in urma cuponarilor in locul dividendelor care ar fi trebuit platite pentru profiturile realizate de fostele FPP-uri in anii 1992 – 1996. Prin rascumpararea acestor actiuni (urmata, foarte probabil, de anularea lor sau a unei parti din acestea si de diminuarea capitalului social), numarul total de actiuni emise de fiecare SIF se micsoreaza, ceea ce inseamna ca fondul de dividende se va imparti la un numar mai mic de actiuni, adica dividenul net per actiune va creste. Iata un motiv suficient de puternic pentru a starni o adevarata goana dupa titluri SIF.Evident, cererea uriasa pentru aceste actiuni a dus la cresterea puternica a cotatiilor; vineri, toate cele cinci SIF-uri au inregistrat preturi record, indicele BET-FI depasind la inchidere 11.000 de puncte.Asa cum se anticipa, proiectul de lege nu aduce nici o schimbare in privinta limitei maxime de detinere de actiuni SIF, care ramane plafonata la 0,1% din total. Teodor Horia Mihaescu, presedintele societatii de administrare a SIF 4 Muntenia, ne-a declarat insa ca administratorii SIF vor incerca sa obtina majorarea la 1% a acestui prag in Parlament, o data cu dezbaterile pe marginea proiectului legislativ. Daca se va obtine amendarea in acest sens a proiectului, vom afla destul de repede, intrucat legea va trebui adoptata in cel mult doua luni. Aceasta, ca urmare a faptului ca Legea pietei cosolidate face parte din Capitolul III, „Libera circulatie a produselor si serviciilor”, inclus in programul de preaderare a Romaniei la Uniunea Europeana, capitol pe care Guvernul si-a propus sa-l inchida cel mai tarziu in luna iulie a acestui an.
SIF-urile, pe val
26 Aprilie 2004. Deschidere timida luni dimineata: BRD, alaturi de SIF-uri oprite de la tranzactionare. Rompetrol Rafinare (RRC) creste de la deschidere. Astept cu interes comunicatele in urma desfasurarii AGA la SIF-uri. Posibil sa se defineasca strategii pe termen lung, astfel incat sa apara diferente tot mai mari atat la pretul actiunilor, cat si la structura portofoliilor. Doua titluri au facut azi volumul: RRC pe crestere, iar Banca Transilvania (TLV) pe scadere – ambele cate 47 mld. lei.
27 Aprilie. Se simte efectul unei corectii generalizate. Actiunile TLV au scazut si ieri, si azi pe un volum relativ ridicat pana la un minim de 5.900 lei. Se vorbeste mult despre cursul acestor titluri. De-a lungul timpului, s-au remarcat printr-o volatilitate redusa, lichiditate buna si trend ascendent. Vor interveni modificari in comportamentul lor pe piata? Personal cred ca nu. Argumente: profit in crestere si cota de piata tot mai mare. Valoarea activelor bancare totale din Romania s-a majorat cu 16% in 2003, timp in care valoarea activelor Bancii Transilvania a crescut cu 65%. Concluzia e simpla: TLV isi creste in ritm accelerat cota de piata. Am o expunere relativ mare pe actiunile bancii si sunt hotarat sa o mentin pe termen lung.
28 Aprilie. TLV a deschis in scadere pretul, facand un balans pana spre un minim de 5.650 lei, dupa care a revenit la 5.800 – probabil a gasit sustinere. In zilele ce vor urma se va vedea daca acest minim e un prag de sustinere sau nu. S-a reluat tranzactionarea la SIF2 si SIF5. SIF5 a urcat pana la 3.800 lei pe un volum sustinut. Semne bune.
29 Aprilie. SIF-urile au revenit in forta in piata, inregistrand cresteri de peste 5%, exceptie facand doar SIF4 care scade. TLV urca la 6.000 lei, iar IMP la 4.800 lei. Spuneam saptamana trecuta ca SIF-urile castiga teren – am credinta ca vor aduce cel mai bun randament in 2004, impingand pe locuri secunde TLV si IMP.
30 Aprilie. Cresteri mari pe SIF-uri, de peste 10% in deschidere. SIF5 s-a tranzactionat la un maxim de 4.600 lei, SIF1 la 7.200, SIF3 la 7.150, SIF2 la 4.500, iar SIF4 la 4.450. Nu ma surprind aceste tendinte, insa le asteptam peste cateva luni. IMP a raportat rezultate bune pe primul trimestru – 26 mld. lei profit net – pretul actiunilor atingand la 5.000 lei.
